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南华期货-2020年期权策略季度报告:风起云涌,“权”力出击-200930

上传日期:2020-09-30 21:57:00  研报作者:周小舒  分享者:ll918918   收藏研报

【研究报告内容】


  春节前,金融期权和商品期权隐含波动率一直处于低位;春节后受新冠疫情影响,隐含波动率大幅走高,随后开始下降;进入3月份,受境外疫情和国际金融市场剧烈波动影响,隐含波动率再次上升,目前金融期权和商品期权隐含波动率均处于历史高位。
  受疫情影响,全球经济恐陷入衰退,国外疫情二季度或达高峰,国内经济压力加大,预计二季度股市会逐渐进入探底阶段,大概率低位震荡。建议投资者构建看涨期权熊市价差策略,可以卖出虚值二档看涨期权,同时买入虚值四档看涨期权。
  本轮新冠肺炎疫情对产业链需求端形成较大负面冲击,伴随着供应端产能扩张周期,中长期PTA供应过剩压力增大,对价格利空压制明显。未来价格走势仍以震荡寻底并底部宽幅震荡为主。PTA主力合约核心波动范围为2900-4300,建议卖出虚值看涨期权,行权价高于4300。
  矿价在前期大幅下跌后向上修复估值,随着后期发运趋于稳定,港口低库存将得到缓解,并逐步提升,后期成材需求有望走弱,目前铁矿基差偏小,二季度矿价上方空间或已受到了限制,铁矿石下跌概率较大,建议构建铁矿石看跌期权熊市价差策略,投资者可以买入平值看跌期权,卖出相同数量虚二档看跌期权。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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