海通证券-医药与健康护理行业月报：医药行业进入政策密集期，关注新需求、新机遇-200530

　　投资要点：
　　5月全指医药跑赢大盘5.0个百分点。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】截至2020年5月29日收盘，全指医药5月上涨4.7%，上证综指下降0.3%，医药指数跑赢大盘5.0pct。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）5月申万医药各子板块整体上涨，其中医疗器械、医疗服务和生物制品上涨明显，化学原料药、医药商业、化学制剂小幅上涨。我们认为当前医药板块基本面不变，看好医药板块整体成长性。
　　2019新冠肺炎疫情进展：境内疫情得到有效控制，防控工作转为常态化，全球疫情加重。截至北京时间5月29日16时：新型冠状病毒感染全国累计确诊84548例，较5月28日增加1例；现存确诊104例，较5月28日减少12例；境外累计输入1734例，较5月28日无变化；累计死亡4645例，较5月28日无变化，累计治愈出院79799例，较5月28日增加13例。海外累计确诊5778906例，累计死亡360361例，现存确诊3031851例，累计治愈2386694例。疫情最严重的三个国家美国累计确诊1721753例，巴西438812例，俄罗斯387623例；法国累计死亡28662例，病死率高达19.22%。
　　医药行业逐步进入政策密集期，关注挑战及新需求、新机遇。5月14日药监局正式发文落地，注射剂一致性评价正式启动，我们认为注射剂一致性评价经过多番讨论，此次有实质性进展，意味着业内已达成共识，相关标准落地，后续一致性工作将高效开展，注射剂行业将迎来巨变，行业标准全面提升，落后产能逐步淘汰，高标准、国际化的注射剂头部企业将长期获益。此外，5月22日，李克强总理在2020年《政府工作报告》中提到了加强公共卫生体系建设的举措，包括“用好抗疫特别国债，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫”，并提出“提高基本医疗服务水平。居民医保人均财政补助标准增加30元，开展门诊费用跨省直接结算试点。对受疫情影响的医疗机构给予扶持。促进中医药振兴发展。”我们认为从二季度开始，医药行业逐步进入政策密集期，关注挑战与新需求、新机遇。
　　强者恒强，建议长期关注细分领域龙头。1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英）等；2)非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物）等。
　　海通医药5月组合整月平均上涨12.4%，大幅跑赢医药指数7.7pct。2020年5月月度组合：通策医疗，华兰生物，泰格医药，药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，山东药玻，心脉医疗，爱尔眼科，长春高新，康泰生物（排名不分先后）。海通医药5月组合平均上涨12.4%，同期全指医药上涨4.7%，组合跑赢医药指数7.7pct，其中收益靠前的是心脉医疗（+30.7%）、山东药玻（+22.0%）、通策医疗（+15.6%）等。
　　海通医药2020年6月组合：通策医疗，我武生物，泰格医药，药明康德，恒瑞医药，爱尔眼科，益丰药房，康泰生物，长春高新，鱼跃医疗，安图生物（排名不分先后）
　　风险提示：海外疫情输入管控不力，估值波动的风险。