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华融期货-郑州棉花日评:继续观望-200930

上传日期:2020-09-30 20:10:00  研报作者:  分享者:a15254074271   收藏研报

【研究报告内容】


  一、行情回顾
  今日国内棉花主力01合约开盘价:12740元/吨,最高价:12885元/吨,最低价:12715元/吨,收盘价:12795元/吨,上涨45元,涨幅0.35%。
  二、消息面情况
  1、中国棉花网专讯:由于有报道称巴基斯坦新棉产量大幅下降,近期巴基斯坦棉花现货价格继续上涨,达到9200卢比/毛德,为本年度最高水平。该国刚刚签订了150万包的棉花进口合同,年度进口总量预计达到450万包。
  随着新棉的不断上市,上周巴基斯坦纺织厂积极采购高质量棉花,棉花价格上涨了200卢比/毛德。根据巴基斯坦轧花厂协会的统计,截至9月15日,巴基斯坦新棉上市量同比减少44%,降雨对棉花作物造成重大损害,特别是在信德省,这两个省的新棉质量和数量都受到影响。
  根据纺织业的说法,由于棉花质量不好,大型纺织集团正在签署棉花进口协议,到目前为止已签约进口150万包,上周大量进口了各等级的巴西棉,此外还有低等级西非棉、美棉也有需求、东非乌干达和坦桑尼亚棉,长绒棉的需求也非常旺盛。从今年的新棉供应来看,棉花必须大量进口。
  2、中国棉花网专讯:据外电分析,2020/21年度(10月至9月)印度棉花出口可能会大幅上升,在2019/20年度约500万包(每包170公斤)的基础上增长30%,达到600-650万包,原因是需求前景看好。
  国际棉花咨询委员会估计,2020/21年度全球棉花消费量将从2019/20年度的2267万吨增加到约2431万吨。此外,美国禁止从中国新疆地区购买用棉花制成的产品,这将为印度棉花出口创造机会。印度棉花价格目前为38900卢比/坎德(356公斤),折66美分/磅,而澳棉是83.4美分,美棉是75.40美分,巴西棉是70.4美分。
  印度Kotak Commodities董事VinayKotak说,人们需要对明年出口需求将如何发挥持谨慎态度。“出口将取决于多种因素,包括政府政策、印中贸易关系和全球紧张局势。尽管如此,即使在正常情况下,印度的棉花出口也可能达到60-65千克。需求的驱动力将是价格——印度棉花是目前世界上最便宜的。
  印度棉花协会(CAI)估计,印度2019/20年度的出口量为50万包,截至8月31日已装运约470万包,而在9月30日年度结束之前,装运量可能会上升。
  印度CAI主席Atul Ganatra说,2020/21年期初库存将达到1000-1050万包,但大部分或800-850万包是政府机构库存,只有剩下的一小部分是纺织厂库存,因此随着新作物的到来,当地和国际市场的口罩和医用棉花产品制造商的需求可能会推高价格。
  3、据海关统计,2020年8月我国进口棉花14万吨,虽然环比减少6.7%,但同比增加54.1%。2019/20年度(2019.9-2020.8),我国累计进口棉花159万吨,同比减少21.7%,但7、8月份我国棉花进口量逐渐恢复,有力地弥补了前几个月因新冠疫情、中美关系恶化及欧美订单转移等等利空导致我国棉花进口动力不足、需求不顺畅。
  一些机构、涉棉企认为,引发8月份棉花进口同比大幅增长的原因主要有四个:一是人民币对美元大幅升值,外棉进口成本明显下降;二是特朗普政府考虑对新疆棉花产品实施禁令(虽然暂时搁置,但欧美部分品牌服装企业、采购商已提前动手),国内供货商、代加工企业不得不减少甚至暂停使用新疆棉,加大巴西棉、美棉、印度棉等的采购;三是中美第一阶段贸易协议未受破坏,双方都在有力的推进、执行,因此中国企业采购美棉的脚步停不下来;四是2020年下半年国内疫情得到根本性控制,欧美等各国经济、消费、生产生活也重回正轨,外贸订单恢复加快,棉纺织企业试图打个“翻身仗”。
  不过,从实际进口分类来看,8月份美棉进口量竟然占进口总量72%,从6/7月份的“半壁江山”扩大到超过七成,不可谓不大,将两、三个月询价和出货非常活跃、港口库存连续下滑的“销售冠军”巴西棉甩出几条街,大量进口的美棉去了哪里呢?至少从各港口、棉花贸易商反馈来看,保税/清关巴西棉、印度棉是下游企业询价和采购的“主角”,而美棉虽然港口库存量比较大,买方可挑选可比较的空间也大,但因基差高、性价比没优势而出货起色并不突出。
  部分国内棉纺织、棉花贸易商判断,9、10月份美棉的进口量占全国进口总量的占比仍将持续处于高位,60%-70%将是常态,巴西棉、印度棉、西非棉、中亚棉等瓜分剩余30%-40%的进口棉市场。一方面6-8月份中国装运2019/20年度美棉的数量较大,8-11月份将是集中到港、交货期;另一方面2020年增发的40万吨加工贸易滑准关税进口配额预计10月中旬前后下发,考虑到使用期限及港口仓库可选货源,美棉有望成为最大的受益者,而澳棉因价格太高、被替代性强而难有作为。再者,对美国政府对新疆的制裁使美棉进口领先其它产地棉花“一个身位”。虽然美国财政部9月25日宣布制裁推迟两个月至11月30日之前,但实际欧美部分采购商、零售商正被迫加速与新疆棉花产品“脱钩。
  丰收,天山南北各棉区“白浪滚滚”,陆续进入集中采摘期。
  据新疆维吾尔自治区统计局统计,2020年新疆棉花播种面积3761.38万亩,基本与2019年持平。新疆维吾尔自治区农业农村厅介绍,今年新疆棉花长势情况整体良好,预计将迎丰产。
  4、中国棉花网专讯:目前,印度北部地区的新棉已开始上市,日上市量在3000包或以上。印度棉花公司还没有开始收购,但已经准备好了在北部地区收购,使籽棉价格保持在MSP之上。
  由于CCI的收购尚未开始,目前印度国内籽棉价格仅为3600-4600卢比/公担,低于5725卢比/公担的MSP。J-34的现货价格接近62美分,国内S-6的价格整体在62-64美分。
  上周,随着ICE期货的回落,CCI上调了竞买底价,使出口报价基差保持坚挺。目前,CCI的M1-5/32报价基差接近150点(12月合约),私营棉商的S-61-1/8基差比ICE低100点。
  据市场消息,上周初印度强降雨导致古吉拉特邦、马邦和中央邦西部的新棉受损,受损最严重的地区是马邦的部分地区。总体看,印度中部和北部的降雨即将结束,未来将出现晴热干燥天气,有利于新棉最后的成熟。不过,季风雨必须在未来几周彻底结束,否则新棉单产和质量都会受到影响。
  今年,印度植棉面积达到创纪录的1294.68万公顷,新棉增产潜力很大。相关机构预计2020/21年度棉花产量达到3710万包(170公斤/包)。棉纱出口增加、服装和成衣出口订单增多正在刺激印度国内棉花消费,目前已经恢复到接近疫情前的水平。
  三、后市展望
  消息面上,近两日的新疆轧花厂抢收籽棉现象有所好转,收购逐渐回归理性,棉价略微回落。棉纱价格稳中有涨,各品种有所分化,普梳纱及高支纱价格略有上涨,气流纺出货依旧清淡。操作上,节前暂时观望。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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