渤海证券-通信行业周报：5G建设稳步推进中，广电加快5G应用场景推广-200930

　　投资要点：
　　行业要闻
　　中国移动完成三项ITU-TSPN国际标准开发
　　天津累计建成5G基站2.07万个提前完成年度目标
　　广电总局发布5G高新视频白皮书
　　联通发布SmartOTN智网专线
　　移动4G无线网主设备集采：华为、中兴等五家企业中标
　　重要公司公告
　　中国卫星半年发射4颗卫星
　　中兴通讯首家实现5GNR广播功能
　　中国卫通牵头组建星航互联从事基于宽带卫星的航空互联网业务
　　二六三拟出资2.1亿元设立全资子公司经营创业投资业务
　　宜通产投拟出资1470万元参与设立创业投资基金
　　中兴通讯出资不超4亿元认购红土湛卢基金份额
　　华星创业上海繁银与瑞安创享签署《一致行动协议》
　　中天科技联合中标6.24亿元海底电缆项目
　　七一二投资1亿元设立合资公司持股50%
　　大富科技斥6.2亿元于东莞黄江投建5G和人工智能产业项目
　　走势与估值
　　本周大盘处于震荡下跌过程中，大部分板块还是处于弱势，只有少部分板块有所上涨，通信板块也持续调整，整体下跌3.16%，跑输中证500指数1.3个百分点，在申万28个子行业中跌幅居前。子行业中，通信运营下跌3.10%，通信设备下跌3.17%。本周通信个股中，还是军工通信类走势较强，如光哈通信、航天发展和数据港等涨幅居前,而前期上涨较大的创业板低价通信股跌幅较大，如立昂技术，汇源通信和硕贝德等。截止到9月29日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为44.9倍，相对于全体A股估值溢价率为246.96%。通信板块绝对估值近期跌势趋缓，同时相对于A股的估值溢价也走平。
　　投资策略
　　本周以来，指数持续向下震荡，同时面临国庆假期，各个板块涨少跌多，通信板块仍在持续回调，通信个股也普遍弱势。当前5G建设进入平稳期，运营商集采稳步推进，但是相对于前期加速阶段，现阶段还是低于市场预期。反应到板块上看，也是整体走弱的内在因素。不过随着板块走低，板块的绝对和相对估值也不断降低，而5G网络建设推进以及华为产业链重建，国内通信电子行业有望形成加速迭代的演进路径，促进国内通信电子产业加快自主化进程。因此在当前的震荡市场中，估值大幅降低才是行情的触发点，而且在有5G建设这种确定性的趋势支撑。具体方面我们还是关注上游新型材料、中游通信设备以及下游5G应用方面，这是未来通信行业生态结构的构建的亮点，也是未来重点投资方向。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐乐鑫科技（688018）和5G综合设备中兴通讯（000063）。
　　风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G发展不及预期。