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国投安信期货-郑商所——期权对锁仓对冲平仓功能介绍-200930

上传日期:2020-09-30 14:22:00  研报作者:国投安信期货  分享者:bbwa   收藏研报

【研究报告内容】


  安如泰山 信守承诺 引言 9月28日郑州商品交易所(以下简称郑商所)发布通知,将于9月29日正式推出期权对锁仓对冲平仓有关功能。相关功能的推出将简化投资者郑商所的期权交易流程,降低期权投资成本。那该功能具体是做什么的呢?本文将简要为大家介绍。 该功能主要包括2个部分: 1.双向期权持仓对冲 2.行权及履约后双向期货持仓对冲 什么是期权对锁持仓 做过交易的投资者都了解,无论是期权交易还是期货交易,常规的操作包括买开、买平、卖开、卖平。在期货交易中,投资者有时会进行锁仓操作(持有数量相等,方向相反的期货头寸;例:持有白糖1月合约多头的同时卖开白糖1月期货建立空头),这种操作的目的是在短期内锁定账户的盈亏,等到市场明朗时留下可以持续盈利的头寸,减少趋势行情到来时踏空的几率。 在期权交易中也有对锁的操作,投资者有时不会选择平仓持有的合约而是反向开新仓来锁定收益。 例如: 买开 1手 白糖期权2101C5100 卖开 1手 白糖期权2101P5100 买开 1手 白糖期权2101C5200 卖开 1手 白糖期权2101C5200 按照以往的操作,当投资者需要平仓所有持仓,需要分别对每个期权合约单独进行平仓操作,这样的操作比较繁琐,还可能由于标的价格快速变化,期权合约流动性不足等原因,造成平仓不及时,带来额外的价差和操作风险。 双向期权对冲持仓 投资者现在可以向期货公司申请开通双向期权对冲平仓功能,在每个交易日结算时,账户内同一个期权合约的多头和空头持仓将自动对冲平仓,免除了繁琐的操作流程,平仓价为当日期权合约的结算价,该功能一次申请长期有效,已开通该功能的投资者也可以申请取消自动平仓功能。 举例: 某投资者账户内持有3手白糖1月看涨期权,分别是行权价5100的期权多头持仓1手,行权价5100的期权空头持仓1手和行权价5200多头持仓1手。因为行权价5100的看涨期权出现了对锁仓位,在开通期权对锁平仓功能后,在交易日结算时,行权价5100看涨的多头和空头持仓将自动平仓,平仓价为当日结算价。 有的投资者就会问了,如果我账户里有期权的对锁仓位,但是我要对某些期权进行行权,会不会影响该功能呢。交易所的处理方式是除客户主动申请行权的持仓数量外,剩余的所有期权投机对锁仓均执行自动对冲平仓处理。 对冲举例: 某投资者账户内持有5手白糖1月5100看涨期权(实值)买持仓,5手白糖1月5100看涨期权(实值)卖持仓,在非到期日该客户申请了3手买持仓行权,所以除了这3手买持仓之外,剩下的2组5100看涨期权将会按结算价对冲平仓。投资者净持仓变为行权获得的SR101买持仓3手和对冲剩下的SR101-C-5100卖持仓3手。 行权及履约后双向期货持仓对冲 商品期货期权的一个特性是,行权之后获得是标的期货持仓。如期权行权后获得双向期货持仓或者账户内已有标的期货仓位,投资者可以申请对账户内行权及履约后获得的双向期货持仓进行对冲平仓。该申请在当日结算时正式生效,一次申请长期有效。 对冲逻辑举例: 假设某客户SR101-C-5100行权产生SR101买持仓5手,SR101-C-5000履约产生SR101卖持仓3手,原有SR101买持仓2手,SR101卖持仓5手,均为投机持仓。申请行权后双向期货持仓对冲后,期货买持仓和卖持仓各平仓5手,对冲后剩余买持仓2手、卖持仓3手。 各功能执行的顺序 如果投资者同时开通了这2个功能,它们执行的顺序是: 对冲逻辑举例:假设在SR101系列期权合约到期日,某客户持有SR101-C-5100(实值)买持仓8手,卖持仓5手,SR101买持仓2手,卖持仓3手。 若该客户申请期权到期日对冲、期权行权(申请4手)、行权及履约后双向期货持仓对冲。执行结果如下:双向期权持仓对冲后SR101-C-5100剩余买持仓4手,卖持仓1手;实际行权4手产生SR101买持仓4手,履约产生SR101卖持仓1手;SR101买持仓和卖持仓各平仓4手,对冲后剩余买持仓2手。 郑商所期权对锁仓对冲平仓相关功能就介绍完了,感谢大家的观看。 国投安信期货 中级分析师 沈卓飞 投资咨询号:Z0014628 免责声明 本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。 文章根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证文章所述信息的准确性和完整性。 本文不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。 国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。 对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本文版权仅为国投安信期货有限公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用发布,需注明出处为国投安信期货有限公司,且不得对本文进行有悖原意的引用、删节和修改。 国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货 国投集团成员企业 期货全牌照业务资格 扎根产业专业化研究服务
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