信达期货-能源日报：原油尚未企稳，多内空外思路为宜-200930

　　原油市场最大的利空因素仍然是疫情，随着欧洲多国疫情人数的攀升，市场开始交易今年秋冬二次疫情的冲击。如果海外各国相继实施封城措施，原油需求前景不乐观。目前全球原油需求评估值为9300万桶/日，较年初正常水平低7%，全球原油供给比需求低100-200万桶/日，全球原油库存维持去化，但去库速度略显缓慢。近期OPEC、EIA等主流机构再次下调了全球原油需求前景，国际能源署IEA下调2020年全球原油需求840万桶/日至9020万桶/日，OPEC下调2020年全球原油需求950万桶/日至9170万桶/日，主要是在成品油端，汽油、柴油、航空煤油等主流产品消费恢复较慢，尤其是以柴油为代表的馏分油供过于求的程度非常严重。在炼厂炼油利润不佳的情况下，预计今年秋季炼厂检修的规模要大于往年。此外，利比亚交战派系达成停火协议，一些长期关闭的油田和石油港口重新开放，利比亚国家石油公司计划将原油产量从不足10万桶/日提高到26万桶/日，短期内对油市冲击有限。但是，利比亚年初产量为120万桶/日，如果顺利恢复至年初水平，将为供给端增加新的利空因素。综合来看，国际原油短期仍然承压，单边操作维持谨慎。国内原油方面，9月开始油轮滞港情况开始缓解，SC仓单量也有所下降，中国炼厂原油加工量仍维持在1400万桶/日以上的高水平，只是原油采购热情有所减弱，以消化国内原油库存为主。考虑到国庆中秋假期较长，外盘风险仍然较大，因此降低单边持仓头寸，建议关注内外盘价差修复机会，即多SC2011空Brent2012，短期目标价差1美元/桶。