侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140854 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东方证券-信立泰-002294-业绩符合预期,二线产品快速成长-190406

上传日期:2019-04-08 08:25:00  研报作者:伍云飞  分享者:nono   收藏研报

【研究报告内容】


  信立泰(002294)
  核心观点
  业绩符合预期,各项费用率均有所提升。 公司发布 2018 年报,报告期内实现营收 46.52 亿元( +11.99%),净利润 14.58 亿元( +0.44%),对应 EPS1.39 元,符合市场和我们的预期。可以看到,二季度同比增速略有下滑,但制剂板块表现良好。 分板块来看, 制剂业务同比增长 13.58%,原料药业务同比增长 1.55%。费用方面,销售费用率提升 1.11pp 至 28.93%, 管理费用率(含研发费用)从 12.22%提升至 13.70%。 值得注意的是,公司研发投入保持快速增加( +83.09%),总规模达到 8.04 亿元。
  氯吡格雷表现良好, 二线品种快速成长。 从制剂板块表现来看(同比13.58%) ,氯吡格雷同比增速仍然保持在 10%左右;二线品种(比伐芦定、阿利沙坦)销量保持快速增长。其中, 阿利沙坦进院工作进展顺利,目前已经完成约 1000 家,销售前景较好; 比伐芦定过去 3 年复合增速保持在 45%以上,值得期待。此外,公司替格瑞洛已首仿上市, 将会带来新的业绩增长点。综合来看, “ 4+7”带量采购带公司的冲击程度有限,我们认为制剂板块仍会实现稳定增长。
  “外延+内生”带来产品线迅速丰富。 一方面,公司围绕心脑血管进行器械布局:脑血管药物洗脱支架(雅伦)、左心耳封堵器(科奕顿)、电生理(锦江)、瓣膜(金仕生物)、靶向微针输送系统( Mercator)、药物洗脱球囊( MA)、药物洗脱冠脉支架系统(苏州桓晨);另外一方面,公司在药品领域围绕心内科、肿瘤和骨科进行布局。目前上市审评进展较快的品种包括:西他沙星、 帕罗西汀、 奥美沙坦、 莫西沙星、伊马替尼、厄洛替尼和 PTH。财务预测与投资建议
  根 据 2018 年 报 , 我 们 重 新 预 测 公 司 2019-2021 年 归 母 净 利 润 为16.29/17.62/18.69 亿元(原预测 19-20 年为 18.95/21.86 亿元),对应 EPS分别为 1.56/1.68/1.79 元。根据可比公司给予 2019 年 21 倍估值,对应目标价 32.76 元,维持“买入”评级。
  风险提示
  如果新产品上市或者创新药研发进展不及预期,将会影响公司竞争力。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东方证券-信立泰-002294-业绩符合预期,二线产品快速成长-190406.pdf》及东方证券相关公司调研研究报告,作者伍云飞研报及信立泰002294医药生物行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!