华金证券-煤炭行业数据周报-200928

　　本周（09.22-09.28）秦港动力煤价格连续第4周上涨，周涨幅为2%左右，环渤海港口库存连续下降第6周，本周秦皇岛、曹妃甸、京唐港分别下降0.2%、5.4%和1.8%。国际动力煤价格普涨，其中NEWC指数连续3周回升，本周上升12.97%至59.97美元/吨。本周产地焦煤价格平稳，港口价格分化，其中日照港山西产配焦煤价格下跌2-3%，山东气煤以及京唐港山西产主焦煤上涨1-2%；钢价分化，除热轧小幅上涨0.8%外，其余品种普跌1%以内。焦煤下游及中转库存回升，其中样本焦化厂及钢厂库存分别续升1.6%、2.4%，六大港升0.5%。本周国内煤炭海运价格续跌7%-13%，国际海运费普涨1%-12%。
　　动力煤价格仍有上涨动力，关注后期进口政策变化。陕蒙等产地生产仍受到政策性管控，难以大幅释放，加之水泥化工等需求仍将延续涨势；港口需求观望为主，9月上旬火电发电增速为0.15%，较上旬回落2.4个百分点，但随着即将到来的冬储旺季，补库恐将拉升价格；东北地区产缩需增，取暖季供应缺口较大，引发市场对调控及进口政策变化的预期。国际煤价近期反弹幅度较大，但仍有比价优势，建议关注进口政策变化。
　　焦炭三轮提涨后需求仍较好，焦煤库存去化推动价格回升。焦炭三轮提涨后，下游因库存较低，采购积极，年底河北、河南、山西的焦炭关停执行情况将决定焦炭的价格上涨空间；焦煤企业库存连降6周后，价格积极探涨，预计仍有上行空间。
　　经历前期的库存去化，加之供应释放受限，煤价进入第二波回升期，后续关注需求恢复的力度以及政策变化；焦炭年底前仍有淘汰落后产能的供给侧变化，价格弹性犹存，看好高成长、高分红的盘江股份、陕西煤业、露天煤业、中国神华，关注开滦股份、淮北矿业、金能科技等焦炭类企业。
　　风险提示：经济下行幅度或持续时间超预期；安全、环保、进出口政策变化；重大安全事故；疫情持续时间或发展超预期。