国都期货-钢材期货周报：悲观情绪充分释放，螺纹下行或放缓-200928

　　行情回顾上周市场情绪较为悲观，钢材社会库存小幅下降，现货价格下行。而供应上，虽然环保限产继续深入，但相比于需求，供应仍在高位。叠加高库存，基本面仍偏弱。原料方面，港口库存继续上升，供应紧张进一步缓解，而需求预期跟随黑色系整体走弱，盘面大幅下跌。
　　基本面分析-铁矿石上周澳洲巴西发货量2162.1万吨，环比降276.6万吨，到港量1032.3万吨，环比降280万吨。港口库存连续五周增至11616.05万吨。现货市场上，国产矿和进口矿价格同向下跌。因国庆增加储备，钢厂进口矿库存天数增5天至29天，却仍不及市场预期。因矿价回落，钢厂盈利止跌，矿价压力稍有减轻。目前，铁矿供应预期偏宽松，而需求上，钢材高库存压力明显，且房地产基建等需求乐观预期放缓。铁矿基本面走弱，预计价格延续下行。
　　基本面分析-螺纹钢9月中旬重点钢企粗钢日均产量214.56万吨，旬环比增加0.9万吨，增长0.42%，同比增长1.94%。自9月22日起，唐山进一步加严管控措施，环保限产继续推进，钢厂高炉开工率下滑。但由于原材料价格回落，钢厂生产成本下降，减产意愿较低，短流程钢厂开工率上升，补充高炉减产份额。整体来看，钢材供应相对偏高。现货市场上，市场投机性需求减弱，下游采购尚可。钢材表观消费量继续小幅攀升，钢厂产量居高难下，钢材库存去化仍然缓慢。终端需求上，房企受“三道红线”限制，投资已经开始放缓。基建投资在下半年力度不及预期，预计在下游需求恢复，民间投资逐渐活跃的环境下，基建进一步发力的意愿减弱，房地产和基建对钢材需求支撑有限。目前钢价已经连续三周下跌，悲观情绪得到较大释放，预计后期跌幅放缓，螺纹整体走势震荡偏弱。
　　后市展望当前钢材供应相对偏高。钢材表观消费量继续小幅攀升，钢厂产量居高难下，钢材库存去化仍然缓慢，房地产和基建对钢材需求支撑有限。因钢价已经连续三周下跌，悲观情绪得到较大释放，预计后期跌幅放缓，螺纹整体走势震荡偏弱。原料方面，港口库存连续五周增加。钢厂国庆备货不及预期，铁矿整体供应预期偏宽松，而需求上，现货市场和预期均走弱，预计矿价延续下行。