国都期货-铜期货周报：欧洲疫情发酵，避险情绪升温-200928

　　行情回顾 上周欧洲疫情二次爆发，欧美股市大跌，美联储利率政策不及预期，避险情绪升温压制铜价上涨。国内现货表现偏弱，废铜紧张造成精废价差大幅收窄。下游有逢低采购的现象，但是从报价出货情况来看，需求比较疲软，现货升水不断下降。
　　海外市场 近期欧洲疫情反弹引起市场关注。欧洲这波疫情爆发严重程度已经超过了第一波。西班牙、德国和法国每日新增不断创新高，英国部分地区也再度封锁。疫情引发市场对经济二次封锁的担忧，风险资产普遍下跌。从数据上来看，欧美 9 月制造业 PMI 分别录得 53.7 和 53.5，高于市场预期。但日本 9 月制造业 PMI 仅 47.3，处于衰退区间，表现偏弱。美联储 9 月议息会议没有超预期表现，市场对美联储扩大宽松的预期落空。但上周美国民主党提出 2.2 万亿美元的抗疫计划，并将在本周表决。若该计划通过，风险资产将再度获得向上动力。欧洲方面，整体来看，经济在脱离衰退预期。欧元区 19 个国家的消费者信心从 8 月的-14.7 升至-13.9，超出市场预期，但低于长期趋势。欧美经济目前还在缓慢恢复，整体利多铜价。但疫情发酵仍带来一定的不确定性。
　　国内市场 8 月官方制造业 PMI51，较前值降 0.1 个百分点；服务业 PMI54.3，较前值增 1.2 个百分点，服务业改善明显。因猪肉价格下降，8 月 CPI 同比降 0.3个百分点至 2.4%。但 8 月 PPI 同比降 2%，降幅收窄 0.7 个百分点，8 月核心CPI 也环比增 0.1 个百分点，企业活动逐渐活跃。按美元计价我国 8 月进口同比下降 2.1%，表现一般。但由于海外各国经济改善，8 月出口同比增长 9.5%，好于预期。目前国内下游消费和出口逐渐恢复，经济增长或由投资转向消费支撑。
　　后市展望 目前海内外经济仍在逐渐好转。美国提出新一轮抗疫计划，若实施将对铜价带来上行动力。但欧洲疫情严重程度已经超过第一波，市场担忧经济再次封锁，避险情绪升温，拖累铜价。供应上看，国内 TC 维持在 48 美元/吨，整体偏紧。从盘面看，铜价走势较有韧性，下行并无太大动力。目前美国抗疫计划和欧洲疫情发酵成为影响铜价的最重要因素，建议关注。