招商期货-聚烯烃周报2020年第28期：库存偏低，叠加节前补库，节前震荡偏强为主-200928

　　聚乙烯：
　　1、基本面上：上周石化库存去化加速，库存处于往年同期偏低水平，港口库存小幅累库存（不及预期），处于中等水平。国内现货跟随盘面小幅下跌，不过基差走强，美金现货小幅下跌，进口倒挂。后期检修装置逐步复产，叠加两套新装置月底试车，国产供应环比增加，港口库存随着后期进口减少累库存预期下降（最近美国飓风导致美国聚烯烃装置停车），需求随着国内外复工，环比改善，短期仍处于产业链库存正常偏低状态，国产上升进口下降，传统需求旺季逐步启动/海外需求环比改善，十一之前因为下游补库，短期震荡偏强为主。中期来看，四季度随着新装置落地，逢高做空为主。后期关注新装置投放情况及进口到港情况。2、从交易维度上：十一前，下游将继续补库存，四季度随着新装置落地，供需走弱，短期震荡偏强。
　　聚丙烯：
　　1、基本面上：上周石化库存去化加速，交割品仍处于历年低位，港口库存小幅累积(不及预期），处于中等水平。国内现货持续小幅震荡，基差走强；海外美金现货持稳，进口美金窗口打开。后期检修装置逐步复产，叠加两套新装置月底试车，国产供应环比上升，拉丝生产比例回升至正常水平，需求随着全球复工逐步恢复，丙烯单体由于十月份亚洲检修大月，后期偏强为主，因此短期处于库存中性（不过交割品库存累积需要时间），国产增加进口减少，传统需求旺季逐步启动/海外需求环比改善，叠加十一之前下游补库存，短期震荡偏强为主。中期来看：随着新装置落地，逢高做空为主。后期关注新装置投放及下游订单情况。2、从交易维度上：十一前，下游将继续补库存，四季度随着新装置落地，供需走弱，短期震荡偏强。
　　风险点：新装置投放不及预期/疫情反复