信达期货-有色金属国庆中秋节节前提示-200928

　　铜：近期美元指数反弹及欧洲疫情二次爆发导致市场避险情绪升温，铜价明显承压。基本面方面，国内总供应持续恢复，而金九银十旺季需求延后，节前下游存在备货需求，供需边际转弱。然而低库存格局下，铜价调整幅度有限，预计铜价维持弱势震荡，操作上建议空仓过节。
　　铝：电解铝行业高利润将刺激产能加速投放，10月起产量增量将会明显上升。消费端需求复苏已出现边际转弱，9月下游消费亦不及预期，传统“金九银十”旺季将延后。短期铝价在低库存下仍具有高位支撑的动力，单边应以观望为宜，操作上建议空仓过节。
　　镍：镍基本面向好，9-10月份镍矿供需缺口难以扭转，矿价暴涨带来的成本抬升依然是镍价的主要上涨驱动。国庆节前钢厂有备货需求，且钢厂挺价意愿浓厚，十一节后仍有需求预期。短期宏观因素导致价格承压，若镍价能出现深度调整，能带来更好的入场机会。操作上建议空仓过节，已入场多单可减仓持有。
　　锌：短期矿端冬储和低价引发的需求释放成为锌价下方支撑，但疫情缓解后矿端复产和锌价反弹又将抑制上涨驱动。锌基本面多空博弈加剧，短期低库存下价格反弹取决于节后需求释放，中长周期偏空预期不变，建议空仓过节。
　　铅：铅基本面供压力增加，而旺季需求不及预期抑制铅价走势。短期市场博弈低库存高持仓下的挤仓行为，铅价存在下方支撑。然而随着旺季需求逐步转弱，而供应增量较为确定，铅市过剩格局难改，价格恐重回弱势格局，建议空仓过节。