中信建投期货-铝周度报告：多空交织，铝价维持震荡-200927

　　利多：
　　1、十一假期将至，下游仍有节前备库需求，现货市场交投有所改善。
　　2、电解铝社会库存上周下降2.4万吨至71.6万吨，消费整体较为稳定，同时库存的绝对低位也将对价格形成支撑。
　　利空：
　　1、LPR报价已连续5个月保持不动，说明以降息降准为代表的总量调控不再加码，未来国内的货币政策将更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。而美国由于两党之争，新一轮财政刺激政策迟迟难以落地。因此，从全球范围来看，由货币宽松政策推动大宗商品价格上行的逻辑短期基本告一段落。
　　2、市场对秋冬季欧洲地区疫情二次反弹的担忧，促使更多的资金选择购买美元作为避险工具，推动美指走高，大宗商品承压。
　　3、供应端云南、广元中孚、内蒙等地企业九月末、十月初将继续释放产能，供应端压力将持续凸显。
　　4、铝下游龙头企业开工微幅下降，降幅主要来自于订单不佳的线缆企业。同时型材板块表现也不及预期，消费旺季表现较为一般。
　　基本面：供应端西南地区新增产能持续投产，供应压力凸显。但目前库存表现依然为去库，若库存未重回累库，供应端的利空暂不会兑现。消费端表现一般，线缆及型材板块表现不及预期，短期基本面保持弱平衡状态。目前最大的不确定性仍在宏观层面，且10月之后基本面再难提供有力支撑。
　　操作策略：
　　上周沪铝11合约大幅下跌，刺穿多根均线，目前重新站上120日均线上方。下周尚有3个工作日，节前备库对铝价多有支撑。周内预计波动区间13700-14100元/吨，操作上建议在11、12合约上逢高建仓套保头寸。
　　热点追踪：
　　中美贸易谈判