倍特期货-午间直击——节前增仓品种，配对过节组合？-200928

　　尽管上周末和本周初的欧美亚太股指走势，已经否定了简单重复3月行情的指引，但由于国庆长假提保导致的风险度被动提升，还是会给交易者增加一些心里不适感。严格的来说，过节时间的长短，与过节期间的波动，没有必然的线性关系，行情死皮的时候，趴半个月都不咋动，行情活泼的时候，三天脉冲就把全年行情走完，也都是合理的。所以，我们不能因为过节时间稍长了一些，就主观认为今年过节行情风险会比往年都大。期货公司为代表的中介机构，今年国庆长假提保普遍偏向保守一些，原因是今年2、3月份的市场波动冲击，对于我们投资者客户群体的伤害太严重了，不希望大家再受到二轮伤害，这个心态出发点是善意的。倡导节前轻仓或者最好锁仓过节，跟鼓励过节吃好玩好休息好，鸡汤的营养是类似的。
　　我个人从非要较真的角度来揣摩研判行情，更倾向的观点是，今年长假期间，外盘会走出跟3月行情交替的结构。所谓的交替结构，意味着的潜台词是，今年过节期间因为各种线索交织导致的风险偏好心态，跟3月份有类似，振荡偏下为主。但是，交替结构的另一个潜台词就变成，方向类似，节奏上却要反复差别较大，过节下落拉下影的基调可能更普遍。做出上述判断的主要依据是，相邻的两个同向波段，走势不会简单的重复，先简单粗暴，后就进三退二多反复摇摆；先绵延折腾，后就直接干脆，投机市场跟人一样，也具有本能的自我保护机制，这也是交替结构的生存意义。
　　每年长假过节期间，会影响内外套的各种组合头寸，正反套的变成了外盘的单腿，外盘单腿的保护，比较稳妥的是加一个期权的保护。国内持仓过节的组合如何来搭配，这是考人的投机课题。对于普通的非产业背景资金，有一个借鉴的办法，就是看节前提保这两天或三天中，还能保持总体或持续增仓的品种，这些品种代表的资金引导提示是，别理什么长假不长假，该向哪边走还是继续向哪边走，跟随大部队就行了。
　　借鉴这样的思路，我们把今天在期货公司提保的首日，国内期货市场交易品种还保持相对明确稳定的增仓品种，把他们组合到一起，筛选出来过节多空组合拉郎配的强弱配对，是不是相对更有主心骨一些？
　　今天增仓稳定且相对偏多节奏引导的品种有：十年期国债，关注长债目前收益率水平下的外资锁定利差配置支持；天胶，关注交割库存减少期现价差缩小，供需结构稳定对多头有利的支持；玉米豆粕为代表的饲料品种，关注需求周期的下游商业库存重建支持。
　　今天增仓平稳且偏空压制主导的品种有：PTA,关注加工费利润保值锁定，检修复产和下游库存消化压制的弱平衡压力；苹果，关注晚熟果陆续上市带来的新作合约的升水压制，基本面总体定调炒作题材不明显，苹果正向结构水差的压制消化是主基调，这点和鸡蛋的正向结构水差相似，区别在于，鸡蛋没法做正套，而苹果可以。