银河期货-粕类日报-200928

　　美豆：今日美盘整体呈现较大幅度震荡，多空分歧加大，但我们倾向于美豆近期有一定的回调压力，主要基于以下几方面因素考量：1.首先，近期美豆因装运压力增加， 船期运力不够导致贴水大幅上涨， 美湾 12-1-2 月船期竞争力均不如巴西，采购贸易流有转向南美的可能；2.其次，中国 10-11 月船期基本已采购完毕，而国庆临近，中国采购进度也将预期放缓，而美豆近期上涨的主要动力还是源于中国进口所致，因而，我们认为在中国买船动力有所下滑的背景下，美豆上涨动力或将相对有限；3.此外，近期北美天气情况良好，利于收割进度推进，产地贴水明显下滑，因而我们认为盘面近月压力也将逐步增加。总体而言，我们认为近期美豆市场利多动力有所衰减，短期上冲难度将加大。不过我们当前并不建议提前布局空单，原因在于本轮美豆上涨过程中， 资金提前交易的核心逻辑在于美豆出口增加至 22 亿蒲左右的水平， 而按照当前回落价位来看， 990 美分下界仍有支撑，并未破坏当前逻辑，因而我们认为，在实际数据不出现转向前，大幅回落空间比较有限， 而反之， 在近期报告密集期， 不排除出现其他突发情况， 此外，在多头将目光聚焦于南美的拉尼娜的背景下，回调深度也暂看有限。