国投安信期货-黑色金属日报-200928

　　驱动力：钢材方面，宏观氛围偏空，地产融资受限引发市场对需求前景的担忧，盘面短期依然承压，大幅回调后悲观情绪有所缓解。由于现货回调幅度有限，盘面贴水扩大后下方支撑增强，长假临近操作上宜保持谨慎。进入旺季以来螺纹供需继续改善，但去库力度较为有限，在供应缺乏弹性下，后期关键仍是需求释放力度。热卷供需走弱，库存继续累积，卷螺差依然承压。铁矿石方面，巴西等海外发货量有所下降，港口库存持续小幅增加，粉矿结构性紧张有所缓解但仍存一定支撑。唐山、邯郸等地环保政策边际收紧，高炉开工有所下滑，成材旺季消费不及预期也对铁矿等黑色系商品形成压制，“十一”假期临近，多数钢厂已完成大部分补库任务，铁矿基本面边际走弱但仍相对良好，主力合约基差仍较大且高于黑色系其它品种， 短期价格震荡盘整为主。焦炭方面，现货节前供应依然偏紧，但炼钢利润微薄进而高炉减产拖累焦炭价格预期，贴水较窄、生产利润高的焦炭价格成为空单阶段性主攻对象。虽然高炉逐渐减产不利焦炭需求，但节后太原等地焦化去产能即将落地，且进口焦炭冲击有所走弱。一旦去产能执行较严，那么11月焦炭整体供应仍然偏紧，焦炭价格仍会保持产业链相对强势。焦煤方面，受中下旬安全检查及内蒙煤管票等影响，国内煤矿供应有所下滑。而进口煤端，在中国买家的集中采购下澳煤远期价格已有显著反弹，蒙古煤通车稳定在千车，运费有所抬升，整体来看炼焦煤国内外供应端压力都有缓解。而下游节前集中补库，综合导致炼焦煤现货价格开始提涨，期货盘面贴水较窄，同步震荡上行。硅锰方面，节前资金波动大，锰矿远期报价环比持平为主，预计硅锰价格短期内有所提振。硅铁方面，跟随硅锰价格有所上行，基差有所收敛，预计价格较为坚挺。风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码