国投安信期货-铁合金周报：锰矿开始去库，价格有所企稳-200928

　　多家矿山远期锰矿报价环比持平，不过人民币近期有所升值，所以价格实际有所下降。硅铁生产端极其理性，利润较好，预计价格较为稳定。
　　终端需求方面，流动性预期收紧，氛围仍偏悲观。上周，钢材现货价格略有下行，螺纹全国均价有所下行至3868元/吨，热卷全国均价下调至3884元/吨。上周螺纹社会库存下降1.75%；热卷社库存上升0.81%。建材需求环比有所改善，不过去库速度较为缓慢，高库存压力仍存。
　　钢铁供给方面，环保限产发力，开工继续回落。高炉开工率68.65%较上周下降1.24%。硅锰下游五大钢材周需求环比下井0.1%%。旺季需求回暖较为有限，供应调整缺乏弹性，市场仍旧等待需求回暖为主。
　　硅铁方面，现货市场供需良好，期现价格略有承压。8月份硅铁出口量1.53万吨，累计同比下降29.2%，日本八月制造业PMI47.2，环比增2，较初值上涨0.6，预计三季度硅铁出口需求同比表现仍旧疲弱。国内方面，8月供应缺口3万吨，属于供需情况良好的水平。目前硅铁现货价格运行平稳，目前价格符合市场合理利润，盘面下方仓单成本支撑较为明显价格有所反弹。9月第四周硅铁日均产量14927吨，环比下降0.6%。基本面供需良好，如果供应不大面积增加，从基本面判断支撑价格持稳。
　　硅锰方面，锰矿库存开始下降，锰矿报价环比持平。供给端周度开工率67.82%，环比上升1.39%，目前产量有增加趋势，且11月还有一定新产能投放，导致目前硅锰厂有一定亏损，在供需两旺的背景下，对于盘面价格形成较强支撑。本周港口矿570.6万吨，环比下降9.1万吨。全球制造业PMI数据持续回暖对我国锰矿负反馈有所减弱，从锰矿发运量（除中国外）来看，9月属于近三年来单月最高水平，预计9月份制造业PMI仍会继续上行。从中长期来看，随着时间的推移导致海外制造业受到疫情的影响会趋于减弱，从我国锰矿到港量可以看出有所收敛，且锰矿库存开始去化，这对于远期锰矿报价将会带来一定利多刺激。从短期来看，6000一线对于盘面价格的支撑力度较大，月末临近钢招，有部分钢厂招标价格持稳为主，预计本次钢厂标杆企业招标价格环比持稳为主。中长期建议逢低做多。