长江期货-能源化工日报-200928

　　原油：
　　美国财长姆努钦据悉计划与国会重启刺激措施谈判，众议院民主党已开始起草一份规模2.4万亿美元的方案，该金额仍远高于参议院共和党人愿意接受的水平。受新一轮刺激预期影响美股反弹带动油价企稳。不过参议院拨款委员会主席表示国会最终通过刺激法案的几率“渺茫”，叠加美国大选临近，美联储可能保持观察者姿态，新刺激法案面临较多不确定性。对原油而言，欧洲疫情扩大，英国启动新防疫措施表明其他国家也存在升级防疫的可能，需求端二次坍塌风险加剧。总体而言当前虽然市场尚在去库过程中，不过宏观、需求端潜在利空较大，建议短期暂时观望回避风险。
　　投资建议：暂时观望。
　　风险提示：美股大幅下行。
　　沥青：
　　原油下跌带动沥青大幅走低。供需方面，供应高位下厂库开始增加，但社会库存去化一直较为缓慢。今年超长的降雨使得使得终端消费始终无法全部释放，炼厂受制于库存压力开始降价。总体而言，短期内成本下跌、供需面没有明显改观，沥青价格预计还会承压。
　　投资建议：暂时观望。
　　风险提示：需求超预期，原油价格大幅波动。
　　纯碱：
　　昨日行业会议倡议轻碱出厂不低于1900，重碱送到不低于2200-2500元/吨。部分厂家响应号召已经率先调整价格。当前青海因环保限产、乐山和邦因洪水停车、山东海天低负荷运行，供应端缩减仍较大，库存预计还将去化，供需面有利于碱厂涨价。
　　投资建议：多头思路，轻仓参与。
　　橡胶：
　　9月25日橡胶主力合约ru2101上涨2.14%，收于12635元/吨。上海国产全乳胶主流报价11825元/吨，较昨日价格上涨250元/吨。今日橡胶突然爆发兑现利好，这给继续持仓过节带来不利，因为兑现利好后价格上涨到一定高位，如果十一发生重大外围风险，十一后橡胶会被作为做空对冲的标的。
　　投资建议：高价止盈，空仓过节。
　　风险提示：十一假期很长，正处全球多事之秋，不可预知风险较大。
　　PVC：
　　供应方面相对稳定，PVC企业多数仍保持预售，基本无压力，但临近十一假期，上游企业或提前出掉假期产量，将加大预售量。需求方面，由于基建地产支撑，长期需求向好，短期需求改善一般，不及预期；出口窗口依然打开，出口流向继续存在支撑。上游无库存压力，局部地区现货较为紧张，现货端仍有一定支撑；但美股下行及国外疫情加剧，宏观面不确定性较大，市场避险情绪依然较浓。整体来看，下周PVC供需面预计变化不大，预计PVC市场维持震荡运行。
　　投资建议：6400-6800区间震荡。关注需求跟进和新产能投放，长周期关注国内基建项目落实力度。
　　风险提示：需求超预期。
　　尿素：
　　工业需求按需采购，相对平稳。复合肥方面接近尾声，尿素用量较少。东北区域冬小麦备肥逐渐开启，提供部分流向，但是目前来看依然没有放量，难以形成集中性的需求，驱动力度不强。出口方面，港口发运对市场形成一定的支撑，但10月5号船期发运接近尾声，后期仍需继续关注印标进一步消息。此外，面临国庆节前的收单，部分预收欠佳企业或有小幅暗降。整体来看，近期尿素整体压力不大，供应相对稳定，内需仍然清淡，预计短时价格继续偏弱窄幅波动，短期或不会深跌。
　　投资建议：偏弱窄幅整理，关注港口作业能力和新一轮印标情况。
　　风险提示：印标超预期。