方正中期期货-甲醇期货及期权月报：库存消化滞缓 甲醇推涨受阻-200927

　　总结与操作建议：
　　进入九月份，甲醇上破2000整数大关，市场波动较前期有所加剧。多头持仓增加，甲醇成功突破前期高点压力位，并一举上破2100关口，最高触及2116，创今年2月底以来的新高。受到宏观层面及油价下跌的影响，市场避险情绪升温，甲醇期价掉头回落，基本回吐前期涨幅。甲醇市场矛盾依旧存在，现货市场走势低迷，窄幅推涨后略有松动，低价货源偏多。西北主产区企业报价较前期抬升，但处于偏低水平，厂家依旧面临亏损压力。原料煤炭价格相对坚挺，成本端提升，存在一定支撑。签单及出货情况欠佳，厂家心态不稳，暂无挺价意向。8月份甲醇生产装置基本恢复至正常运行状态，整体开工率维持在68-69%，西北开工率在80%附近波动。主产区装置大部分运行稳定，加之部分装置恢复运行，甲醇产量跟随增加，供应端仍存在一定压力。后期企业检修计划寥寥无几，甲醇开工水平仍将提升，货源供应保持充裕状态。虽然进入传统需求旺季，但旺季效应未能显现，甲醛、二甲醚等传统需求行业开工依旧维持低位，对甲醇需求不温不火。煤制烯烃行业利润可观，厂家生产积极性较高，开工水平不断提升，部分装置存在重启计划。但后期烯烃开工回升空间有限，甲醇刚性需求增量不大。海外生产装置检修或运行不稳定，货源有所收紧，报价积极推高，国内甲醇进口量缩减。沿海地区库存高位回落，但消化速度滞缓，十月份仍将处于缓慢去库阶段。供需关系失衡，甲醇基本面疲弱，市场弱现实强预期，远月合约呈现升水态势。高库存成为甲醇市场的常态，去库存周期拉长，甲醇修复性上涨，矛盾尚未解决，单边上涨行情难以出现，运行区间仍将震荡抬升，或将回到2000关口上方运行，波段操作思路为宜。