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东北证券-金融工程研究报告:写在“红利+”smartbeta组合成立一年之际-200928

上传日期:2020-09-28 17:42:00  研报作者:肖承志,王家祺  分享者:gou   收藏研报

【研究报告内容】


  “红利+”该怎么做?
  高分红股票天然具有低估值、高盈利和低波动的属性,可以尝试着提高组合的成长性来增加收益。在控制了股息率后,成长因子有明显的区分能力,“红利+成长”是更好的风格搭配。
  红利质量成长组合构建方法及样本内表现
  在控制了股息率后,成长因子的分组收益会变单调,所以应该在高股息池中选择高成长的个股。同时,为了能够提高组合安全系数并且降低波动,我们再加入高盈利质量这个筛选条件,构建了“红利+质量+成长”的选股组合。从回测结果来看,在2009年4月30日至2019年9月30日之间,红利质量成长组合年化收益率为19.41%,年化波动率为25.37%,夏普比率为0.76。
  红利质量成长组合近一年实盘跟踪表现
  从2019年9月30日到现在,在这一年的时间中,红利质量成长组合累计上涨27.90%,同期中证红利全收益指数上涨9.70%,样本外超额收益达18.21%。根据Barra业绩归因,超额收益中风格收益贡献-1.70%,行业收益贡献4.05%,选股收益贡献11.95%,组合的超额收益主要来源于择行业和选股。
  近一年红利质量成长组合在红利类指数中表现居前
  我们比较了红利质量成长组合和部分红利类指数在近一年的表现,发现该组合在红利类指数中表现居前,仅落后于红利质量和红利回报指数。
  红利质量成长组合最新一期持仓
  根据编制规则,红利质量成长组合于2020年8月31日进行调仓。最新一期的成分股中,前5大重仓股分别是华夏幸福(6.03%)、荣盛发展(5.11%)、建发股份(4.56%)、天健集团(4.27%)和新城控股(4.15%)。最新一期成分股集中在房地产行业中,权重达30.84%,其次为建筑材料(8.67%)、化工(7.96%)、电子(6.40%)和农林牧渔(6.13%)。
  风险提示:
  宏观数据、政策变化风险,模型失效风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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