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混沌天成-黑色周报:节前备货兜底现货 情绪转差盘面震荡-200926

上传日期:2020-09-28 17:22:00  研报作者:李思博  分享者:mrdu   收藏研报

【研究报告内容】


  观点概述:
  铁矿供应端上周全球发运回落,同时到港也有所回落。但需求端,唐山限产加上利润恶化导致钢厂检修减产,日均铁水产量小幅回落,结束了3个月来持续增长的态势,若十一后钢厂需求无亮点,预计钢厂检修减产的趋势延续,铁矿需求的阶段性顶部已出现。
  上周螺纹产量376.4万吨,小增3.8万吨,厂库社库双降库、螺纹总库存降19万吨同比仍高出500万吨左右,表需395万吨,较上周增加约10万吨,表需没有进一步走差,但不足以支撑大幅度库存去化。
  节前备货支撑了螺矿的现货,本周成交均有所回升。铁矿的港口现货跌幅有限,基差的走扩也制约了铁矿盘面的下跌。黑色的核心仍在成材的表现,8月份进口钢坯量又创新高至330万吨,进口的供给未减,则国内钢材实际供应偏高,实际需求虽稳定但表需难有亮眼表现,这就限制了黑色向上的空间。
  铁矿表现跟随成材,稍有空间则继续侵蚀钢厂利润,以当前钢材产量结构来看,若十一假期前后需求没有达到显著超出同比的爆发式增长,则钢材4季度库存压力较大。防范宏观情绪的不确定性,近期恒大债务问题或成为观察政府对于地产态度的样板。当前市场不确定性较多且没有明显趋势,建议节前降低持仓风险。
  策略建议:
  套利:铁矿正套做多:1-5月50-55左右;5-9月35左右
  风险提示:
  1.矿端:澳洲、巴西发运大幅度增加;
  2.材端:极端天气影响各区域施工进度,房地产政策调控。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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