格林期货-棉花期货季报：郑棉四季度走势趋于振荡-200927

　　多空逻辑：
　　利多因素：1、储备棉轮出即将结束，政策影响预期偏多。2、新年度国内棉花供需总体平稳，新疆棉制品受影响程度有待进一步观察。3、国内棉花社会库存下降。4、国内棉花进口量下降。5、国内新棉上市影响先紧后松。
　　利空因素：1、2020/21年度全球棉花供需双减，产消过剩。2、全球经济衰退预期下，纺织品需求形势堪忧。3、郑棉仓单压力较大，目前实有41万多吨仓单实盘待消化。
　　操作建议：操作上不宜追涨杀跌，振荡区间内中、短线交易为宜。棉花加工企业在计算成本收益后可择机卖保。
　　风险提示：中美贸易关系，美国大选结果对市场的影响。全球疫情的不确定性，包括秋冬季疫情控制情况及疫苗上市等。国内棉花收获期采摘、收购及价格情况。国家储备棉政策影响。