华鑫证券-纺织服装行业周报-200928

　　本周行情回顾：本周各大指数呈现不同程度的下跌态势。其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-3.56%、-3.25%、-2.23%和-3.53%。本周表现较好的行业是医药生物、休闲服务和纺织服装。纺织服装板块下跌1.38%，跑赢沪深300指数2.15个百分点。本周纺织服装行业个股多数小幅下跌。上涨幅度前五的分别是星期六、起步股份、康隆达、比音勒芬和九牧王。下跌幅度前五的分别是*ST贵人、*ST环球、浪莎股份、海澜之家和七匹狼。
　　行业及公司动态回顾：1）海澜之家:关于媒体不实报道的澄清公告；2）开润股份:关于全资子公司收购上海嘉乐股份有限公司28.70%股权的公告；3）开润股份:关于全资子公司参与投资设立的基金收购上海嘉乐股份有限公司10.90%股权的公告；4）美尔雅:关于公开挂牌转让控股子公司股权和公司部分资产的公告；5）比音勒芬：2020年前三季度业绩预告；6）名创优品回应指甲油致癌物超标1400多倍。
　　本周观点：上周各大指数继续下挫，纺织服装板块下跌幅度较小，在申万一级行业中表现排第三位，体现了较好的防御属性。我们认为纺服在逆势中表现突出的原因有：1）8月服装鞋帽零售值同比增速今年以来首次转正，叠加服装出口在今年迎来首度正增长，服装终端零售强势复苏。2）A股纺织服装企业估值仍处于较低位置，PE中位数18倍左右，相对其他行业较低，而今年前期纺服企业股价涨幅也不大，因此下行空间较小。3）部分企业三季报预告表现良好，四季度即将迎来国庆中秋双节和双11双12等线上销售旺季，今年线上销售额或远超市场预期。建议积极关注长期业绩增长稳定的优质白马，如安踏体育等；估值水平较低，前期跌幅较大的龙头企业，如森马服饰、海澜之家等。
　　风险提示：行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；原材料价格上涨带来的风险等。