国海证券-全球资本市场历史专题之七：美国股市百年：命运的十字路口-200928

　　一战至二战期间是美国国家实力的上升期，也是重大的变革期。一战前期，美国充当“军火商”向欧洲出售军需物资，赚得盆满钵满，上市企业股价不断走高。但在美国参加一战、实行统制经济后，美股开始回调。
　　二十年代是美股的大牛市，一战期间国家财富的积累和技术革新，推动股价不断上涨，同时充满漏洞的金融监管，也助推股市积累了泡沫。
　　大萧条时期，在政府救助不力的情况下，经济危机加深、美股崩盘，直到罗斯福总统上台实行新政改革后，危机才有所缓解。不过新政并非一帆风顺，期间政府政策出现反复，导致美股大幅震荡调整。
　　二战时期，企业盈利因计划经济的存在并没有增加，但随着战争局势逐渐明朗，预期的改善带动美股再次走牛。
　　风险提示：市场波动风险。