天风期货-玉米淀粉周报：新粮上市前期，玉米市场降温显现-200925

　　供应端：新作玉米方面，9月初东北地区经历的台风致使玉米大面积倒伏，减产情绪炒作玉米价格上涨，但根据调研，减产量未必如市场传言，我们预估在15%左右。临储粮拍卖方面，目前出库比例约在50%，前期市场减产情绪发酵，叠加近日玉米价格回落，部分贸易商产生惜售心理，持货待涨。进口玉米方面，我国仍持续购买美玉米，近两周较前两周购买量小幅下降，但全年购买量仍然较大，约为1186万吨。后期关注玉米新粮上市、临储粮出库放量、进口玉米持续到港情况，短期内国内玉米期价或将承压小幅回落。
　　需求端：饲料需求上，生猪存栏持续恢复，养殖利润仍处高位，对玉米饲料需求有一定支撑；蛋鸡养殖利润仍然处于相对低位，蛋鸡存栏较高，鸡苗订单不佳，鸡饲料需求表现一般。深加工需求上，淀粉加工利润略有回升，加工企业开机率上升，节前备货使淀粉需求表现较好，支撑了原料端的玉米需求。后期关注生猪产能恢复进度及淀粉企业原料库存备货情况。
　　操作建议：玉米高位震荡，多单止盈观望；
　　风险提示：进口政策变化；新粮主产区天气影响；非洲猪瘟疫情；