大有期货-有色研究周报：欧元承压助推美指反弹，“空“气环绕有色板块-200925

　　欧洲疫情再度加剧，一定程度影响欧元区经济复苏进度，欧元承压美元由继续反弹的契机。此外，在本周美联储会议上，美联储对当前经济前景表示乐观，在维持零利率状态下，并未宣布其它经济拉动政策，救助法案的出台仍处于僵持状态。总体来说，在美元指数反弹及美联储政策不及预期的共同作用下，本周工业品价格均出现大幅下挫表现。
　　铜：本周伦铜跌势略大于沪铜，进口亏损有收窄迹象，但作为前期进口利润持续亏损的验证，8月精铜进口量环比减少15.29%，保税区库存小幅累库，洋山铜溢价继续下行，国内进口精铜动力下降。从本周铜价表现来看，受宏观外生因素影响，铜价下挫明显，但整体来看，由于品种基本面尚可，所以价格弹性较大，长假临近，下周现货市场或存在较强补库需求，预计小幅走强。
　　铝：8月我国进口非锻轧非合金铝量再创新高，较上月增加约6.2万吨，进口原料的涌入，国产铝消费承压。本周铝下游龙头企业开工率微幅下降，主要以型材和线缆企业拖累为主，板带箔及合金锭方面仍存在小幅增长。结合当前铝的期现结构和低库存条件下，预计铝价难以顺畅下跌，考虑在期价大幅下挫的背景下，现货交投难有乐观表现，铝价未来仍存在反复可能。
　　铅：本周五沪铅收回前期全数涨势，基本符合前期预测，前期铅价上涨多为长假前下游备货需求增加拉动，原生与再生铅价差缩窄更是使备货需求前置，但伴随原生铅价格的强势，价差重新拉大，再生铅重拾价格优势，铅价支撑因素减弱，在目前有色金属弱势的背景下，铅价存在补跌可能，建议投资者以逢高空为主。