华创证券-公募基金周报：恐慌伴随机遇，中期权益市场依旧是较优选择-200927

　　周度市场回顾
　　国内方面， 截至上周五收盘，上证综指收于 3,219 点，较前一周下跌了 3.56%；深证成指收于 12,814 点，较前一周下跌了 3.25%；沪深 300 指数收于 4,570 点，较前一周下跌了 3.53%；创业板指数收于 2,540 点，较前一周下跌了 2.14%；中债总财富指数收于 194.97 点，较前一周上涨了 0.07%。行业板块方面，涨跌幅前三的分别是：医药（0.53%）、消费者服务（-1.32%）、国防军工（-1.77%）；涨跌幅后三的分别是：有色金属（-7.05%）、汽车（-6.44%）、房地产（-6.39%）。国际方面， 上周标普 500 指数下跌 0.63%、 纳斯达克指数上涨 1.11%，恒生指数下跌 4.99%，伦敦金现下跌 4.63%， ICE 布油下跌 1.81%。
　　周内基金回顾
　　按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况， 上周 A 股市场情绪持续维持低位，多行业板块出现下跌；债券市场小幅震荡，整体情绪依旧偏谨慎。上周，纯债型基金表现居前，涨幅 0.03%，股票型基金表现相对最弱，跌幅3.01%，偏股混合型基金跌幅 2.75%，值得注意的是 FOF 和 QDII 基金滞后一个交易日公布数据，周五美股涨幅较好，这里统计收益并未包含周五表现，这两类基金上周分别获取-0.6%和-2.26%的收益。
　　上周， A 股除医药板块外，其余行业均出现下跌，有色金属、地产、汽车、建筑建材等板块跌幅居前。股票型和偏股混合型基金中，医药主题型基金涨幅居前； 而有色金属指数型基金和以 TMT、地产、建筑建材等板块为主的基金表现较弱。债基里，持仓中以中短久期利率债和高等级信用债主的基金表现较好。
　　 策略观点
　　权益市场：恐慌伴随机遇， 料中期权益市场依旧是较优选择
　　上周欧洲权益市场快速下跌带动全球各类资产有所回落，叠加临近国内十一长假，整体市场风险偏好回落，情绪持续维持冰点。短期来看受市场情绪回落影响，使得多个宽基指数点位接近前期震荡区间的下沿，多个中短周期均线粘合，市场面临方向选择。中期来看当前稳货币、宽信用的逻辑并未发生改变， 料权益市场依旧是中期较优的选择，所以无需为短期市场的恐慌而担忧，对于前期仓位较低的投资者，当前处于震荡区间的下沿或许是个不错的配置机会。结构上，前期我们不断提示的低估值、顺周期板块性价比的抬升，在近期也得到了验证，但消费服务板块的长期赛道料依旧还有机会，所以当前更为均衡的配置为首选。
　　固收市场：仍需等待性价比的抬升
　　上周债券收益率先下后上，周度变动较小，市场情绪依旧较为谨慎，债券市场当前仍未走入性价比较高位置，货币维稳、信用发力的主旋律下，仍需等待债券整体性价比的提升，当前依旧建议短久期+信用债的组合。
　　 风险提示
　　1）中美贸易冲突加剧； 2）疫情二次爆发； 3）相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。