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华创证券-房地产行业周报:融资新规结构择优,恒大事件需要关注-200927

上传日期:2020-09-28 14:39:00  研报作者:袁豪  分享者:wh183183   收藏研报

【研究报告内容】


  房地产行业数据:上周(20/09/19-20/09/25)主流45城一手房成交735万平米,环比+9%;其中,一二线环比+15%、三四线环比-13%;9月截至上周累计一手房月成交同比+11%,较8月下降7pct;其中一二线同比+18%、三四线同比-12%,分别较8月-3pct和-17pct。上周14个重点城市二手房成交164万平米,环比-1%;9月截至上周累计成交同比+21%,较8月上升4pct。库存方面,上周15城推盘584万平米,环比+57%;对应周成交/推盘比0.53倍,低于5-8月的0.95倍、0.87倍、1.00倍、0.95倍。截至上周末,15城可售面积为9,580万平米,环比+3.0%;3个月移动平均去化月数为8.9个月,环比上升0.2个月,目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段,并本轮加库存过程料将较为纠结。
  主要政策新闻:国务院提出,要严控特色小镇房地产化倾向,合理控制住宅用地所占比重;监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标;西安住建局要求新建商品房项目须按比例配建公共租赁住房;证监会称为方便上市公司再融资,将对再融资实施分类审核;深圳20年计划安排土地整备资金110亿元,新增实施改造任务9000亩;东莞首套房公积金最高贷款额度由120万降至90万,二套由80万调整为50万;长春楼市调控,首套房贷首付比例不低于30%(调整前公积金贷款不低于20%),二套由不低于30%升至不低于40%;上海颁布落户新政,交大复旦同济华师大应届毕业生可直接落户,博士、世界一流大学建设高校应届硕士符合基本申报条件即可落户;天津拟将积分落户申报指导分值由140分调整为110分。
  公司动态跟踪:中国恒大发布声明,网上流传有关恒大重组情况谣言,系凭空捏造,公司已向公安机关报案;截至9月24日公司累计实现销售5,049亿元,同比+11.4%;销售回款4521亿元,同比+51.3%;公司分拆物业管理业务上市获联交所批准;碧桂园第三期20亿元公司债完成发行,票面利率4.38%;招商蛇口发行股份、债券购买南油集团24%股权获证监会无条件通过;世联行拟以自有资金回购公司股份,并将全部用于实施员工持股计划,回购价不超过7.40元/股,总额不超过3.02亿元;泰禾集团控股股东泰禾投资所持有12.19亿股被轮候冻结;时代中国3.5亿美元6年期票据完成发行,利率6.2%;阳光城拟以供应链应收账款债权进行融资,总规模不超过20亿元;南国置业对电建地产重组方案,获国务院国资委原则上同意。
  一周板块回顾:板块表现方面,SW房地产指数下跌6.35%,沪深300指数下跌3.53%,相对收益为-2.83%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第26位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:万方发展、哈高科、冠城大通、珠江控股、绿景控股,上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为嘉凯城、泰禾集团、海航投资、金科股份、蓝光发展。
  投资建议:我们预计房地产未来3个季度销售仍将表现不错,目前房地产处于估值和仓位的历史双底部,优质房企基本面持续超预期、并叠加多元业务花开正当时,此外,泰康系举牌阳光城,料融资新规也将促行业健康发展,有望共同推动优质房企价值重估。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,推荐:1)住宅开发:A股:金科股份、金地集团、万科A、保利地产、阳光城、中南建设;H股:世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务,建议关注:宝龙商业;3)商业地产:龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城,建议关注:华润置地;4)物流地产:ESR、南山控股。
  风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
 报告详细内容请查阅原报告附件
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