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中信建投-沪铜 · 基本面改善vs美元升值,偏弱震荡为主-200928

上传日期:2020-09-28 13:14:00  研报作者:中信建投期货微资讯  分享者:qq123a   收藏研报

【研究报告内容】


  作者 | 张维鑫 中信建投期货工业品分析师 本报告完成时间 | 2020年09月27日 观点汇总 利多: 1、本周国内铜库存、LME铜库存都出现较明显的下行,或预示这需求有所回暖; 2、全球经济形势向好态势不变,疫苗前景乐观,国内经济形势持续恢复,经济向上支撑商品价格。 利空: 1、疫情二次爆发使得避险情绪有所抬升,美元强势升值,施压商品价格; 2、全球局势不确定性较高,加之长假在即,商品价格走势或趋于谨慎。 综合而言,目前铜基本面有好转迹象,但美元强势升值,使得铜价短期承受了较大调整压力,加之节前资金趋于谨慎,在铜价已在高位连续震荡数月的背景下,我们认为铜价近期会议偏弱状态运行。 操作策略: 节前建议观望为主,若跌破50000可考虑逢低适量布局多单。 风险提示:外部环境,美元波动,库存走势,旺季预期的兑现程度 一 行情综述 本周铜价大幅回落,周内高点52760元/吨,接近区间高点,伦铜最高价达到6877.5美元/吨,但最终跌至6550美元附近,最低至6449美元/吨。 二 价格影响因素分析 1、国际宏观:欧洲疫情扰动市场,宽松基调仍未改变 欧洲疫情形势逐渐严峻,法、英、西班牙等国新增确诊病例数不断上升,部分国家加强管控措施,市场对后市显露担忧情绪。 美国方面,鲍威尔与姆努钦表态不断,但实质行动并未推进,近期货币及财政支持力度不及市场预期。 欧洲方面,欧央行重申刺激经济的决心,但疫情影响下,服务业景气程度下降。 总的来说,疫情担忧卷土重来,经济支持政策不及预期,市场对经济前景担忧加剧。不过在各国频频表态支持经济的情况下,对海外宏观不宜过度悲观。 2、国内宏观:国内经济形势持续回暖 中国8月规模以上工业企业利润总额6128.1亿元,同比增长19.1%,增速比7月份回落0.5个百分点;1-8月,全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元,同比下降4.4%。 8月份,国有企业营业总收入较去年同期增6.0%。1-8月,营业总收入382568.6亿元,同比下降2.1%,较1-7月降幅收窄1.4个百分点,其中中央企业216612.6亿元,同比下降4.8%,地方国有企业165956.0亿元,同比增长1.7%。 据交通运输部,8月完成货运量43.1亿吨,同比增长4.8%,增速较7月加快1.9个百分点,已恢复至去年同期水平。完成营业性客运量9.8亿人,恢复至去年同期的62.2%,恢复程度较7月提高4.2个百分点。 LPR连续5个月按兵不动,1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%。民生银行首席研究员温彬等人称,四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大,在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。 商务部:北京自贸区将试行跨境服务贸易负面清单管理制度;湖南自贸区放宽外商投资企业设立投资性公司申请条件;安徽自贸区探索建立符合国际通行规则的跨国技术转移和知识产权分享机制;浙江自贸区允许中资非五星红旗船开展以宁波舟山港为中转的外贸集装箱沿海捎带业务。 证监会等三部委发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》。降低准入门槛,便利投资运作,将QFII、RQFII资格和制度规则合二为一,放宽准入条件。 8月工业利润稳定增长,国有企业营业总收入连续3个月实现同比增长,货运量增速恢复至去年同期水平,经济运行持续恢复向好。 3、基本面数据图表 三 期权市场动态追踪 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 全国统一客服电话:400-8877-780 网址:www.cfc108.com 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩
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