川财证券-能源行业日报：1~4月煤炭开采业利润同比下降27%-200527

　　每日点评
　　2020年5月27日，上证综指报收2837点，跌0.34%；深证成指收10683点，跌1.23%；Wind能源行业一级指数1799点，涨0.09%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：山西焦化（600740，+4.06%）、宝泰隆（601011，+3.61%）、大有能源（600403，+3.41%）。
　　得益近期焦炭供需格局改善、以及山东焦企限产的催化，焦炭现货价格待续上行，山西部分厂家第三轮焦炭涨价落地，现货累计涨幅150元/吨；今日焦炭个股亦有所反应，山西焦化、宝泰隆等涨幅较大。上周五山东省发布焦企限产文件，按照要求，5-12月山东焦企月均减产额达到100万吨，限产力度将达到50%。展望后市，我们认为短期内焦炭价格仍有上涨空间，原因如下：1）需求端，当前长流程钢厂铁水产量已升至历史高位，焦炭需求量环比增长，且河北、山东、东北地区部分钢厂焦炭库存偏低，存在补库存需求；2）供给端，山东限产将月均减少焦炭产量100万吨，此外山西汾阳、吕梁等地环保限产比例达到30%以上；3）成本端，伴随焦炭第二轮提涨落地，焦煤价格跌幅收窄，后续澳煤进口受控、以及6月后山西煤矿安全检查有望促使焦煤价格企稳反弹，从而从成本端支撑焦炭价格。个股方面，建议关注建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）等。
　　行业要闻
　　1）鄂尔多斯市统计局消息，4月份，鄂尔多斯市规模以上煤炭行业完成营业收入167.2亿元，环比下降7.6%；实现利润46.8亿元，环比下降8.2%。（中国煤炭资源网）
　　2）2020年1-4月，规模以上工业企业实现营业收入128.31万亿元，同比下降9.9%。采矿业主营业务收入11461.8亿元，同比下降9.4%。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额614.4亿元，同比下降27.0%。（中国煤炭资源网）
　　风险提示
　　下游用电企业复工节奏迟缓，煤矿安全检查影响煤矿生产。