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平安证券-大消费行业周报:免税牌照依然稀缺,业务开展短期仍有挑战-200928

上传日期:2020-09-28 13:08:00  研报作者:蒋寅秋,何沛滨  分享者:lzpqq   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点
  平安本周观点:
  1) 食品饮料:资金抱团有所松动,双节旺季景气仍高。
  2) 农林牧渔:猪价高位震荡下行,养殖 3Q 预计持续高增。
  3) 商贸零售:双节长假临近,关注消费复苏情况。
  本周话题:免税牌照依然稀缺,业务开展短期仍有挑战。9 月 25 日王府井免税品经营公司正式挂牌运营。王府井 6 月公告获取免税牌照后,共有超 10 家上市企业在当地申请免税牌照,但截止目前,尚未有其他百货企业获得免税牌照。经测算,2019 年北京市内免税业务的规模可达 33.75亿元。我们预计王府井将基本能独享这部分增量。若其他城市的百货企业获得免税牌照,我们预计也将为当地唯一一份市内免税经营牌照,或可独享当地市内免税市场。然而,从短期看,免税业务经营也将面临年内出入境旅客大幅下滑、日韩成熟免税产业竞争、线上跨境电商平台竞争等难题。综上,我们建议警惕免税牌照预期导致短期估值过高的风险。
  行业动态:
  1) 我国将稳步提高土地出让收入用于农业农村比例。
  2) 天猫超市将接入饿了么。
  公司重要事件聚焦:
  1) 百润股份预计 1-3Q 净利增 60-70%。
  2) 大北农拟非公开发行不超 20 亿元短期公司债券。
  3) 众兴菌业预计 1-3Q 净利增 170-210%。
  4) 居然之家发布前三季度业绩预告。
  高频数据跟踪:
  1) 疫情后进口葡萄酒数显著低于 19 年同期。
  2) 包材价格缓步提升。
  交易市场信息:本周大消费随大盘继续回调。二级市场食饮-3.5%,农业-3.4%,商贸-3.1%,中信 30 行业中排名 9、8、7。
  风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、国内疫情防控长期化的风险;3、重大食品安全事件的风险;4、重大农业疫情风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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