天风证券-【天风煤炭】20200925一周煤炭动向:供给受限,需求回暖,9月煤价强势运行-200928

　　煤炭开采 供给受限，需求回暖，9月煤价强势运行 本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，9月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为595.00元/吨，周环比上涨7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价440.00元/吨，环比上涨6元/吨；9月25日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。库存方面，9月18日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨，同比下降102万吨。供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。进口方面，截至9月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,430.00 元/吨，周环比上涨20元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.27%，周环比下降0.41%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计811.35万吨，环比上升12.56万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.63天，环比上升0.32天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,020.00 元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,950.00 元/吨，环比上涨50元/吨。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比下降1.24%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计455.49万吨，周环比上升3.75万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.81万吨，环比下降4.68万吨。本周港口库存合计262.00万吨，环比下降6.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.99%，周环比上涨0.97%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，9月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为595.00元/吨，周环比上涨7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价440.00元/吨，环比上涨6元/吨；9月25日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨。 需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。 库存方面，9月18日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨，同比下降102万吨。 供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。 进口方面，截至9月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,430.00 元/吨，周环比上涨20元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.27%，周环比下降0.41%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计811.35万吨，环比上升12.56万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.63天，环比上升0.32天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。 综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,020.00 元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,950.00 元/吨，环比上涨50元/吨。 本周焦炭市场稳中偏强运行。 需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比下降1.24%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计455.49万吨，周环比上升3.75万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.81万吨，环比下降4.68万吨。本周港口库存合计262.00万吨，环比下降6.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.99%，周环比上涨0.97%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3,219.42点，周下跌118.67点，跌幅3.56%；沪深300指数报收4,570.02点，周下跌167.07点，跌幅3.53%；中信煤炭指数报收1,542.19点，周下跌77.67点，跌幅4.79%，位列29个中信一级板块跌幅第22位。 上周煤炭板块涨幅前一为蓝焰控股涨幅为4.31%。 上周煤炭板块跌幅榜前五的为淮北矿业、神火股份、露天煤业、山煤国际、美锦能源，跌幅为-11.28%、-9.30%、-8.85%、-8.69%、-8.49%。 3. 一周市场动态速览 4. 煤炭市场走势纵观 4.1. 煤炭板块表现 4.2. 动力煤产业链 （1）动力煤期限对比 （2）动力煤港口价 （3）动力煤产地价 （4）进口煤价 （5）电厂日耗 （6）电厂库存 （7）港口库存 （8）水电 （9）全国高温 4.3. 焦煤产业链 （1）焦煤期限对比 （2）焦煤焦炭港口价 （3）焦煤产地价 （4）钢厂高炉开工率 （5）焦化厂开工率 （6）焦炭库存 5. 公司重大事件回顾 6. 行业热点追踪 6.1. 榆林部分动力煤9月已累计上涨45元/吨 后市如何？ 进入9月以来，产地煤价持续偏强运行，其中以陕西地区为甚，中国煤炭资源网价格数据显示，陕西榆林地区动力煤9月份以来累计上涨最高达45元/吨。本周涨幅更是进一步扩大，不过目前来看，涨势有所放缓。（煤炭资源网） 6.2. 1-8月榆林原煤产量32699.11万吨 榆林统计局消息，1-8月份，榆林市原煤产量32699.11万吨，同比增长17.8%，增速较1-7月份回落1.9个百分点；洗煤产量3715.79万吨，同比增长2.7%，增速较1-7月份回落2.0个百分点。（煤炭资源网） 6.3. 鄂尔多斯推进煤炭专项整治 预计9月煤炭销量涨幅3.5% 目前，鄂尔多斯市180多座煤矿每年生产煤炭5亿吨左右。在集中整治煤炭领域存在问题的同时，鄂尔多斯市支持煤炭企业合法合规经营，进一步推动了煤炭行业健康稳定发展。9月份以来，鄂尔多斯市日均销售煤炭达到185万吨左右，预计9月份煤炭销量可达到5800万吨左右，同比上涨近200万吨，涨幅3.5%。（煤炭资源网） 6.4. 8月中国出口煤炭17万吨 同比下降48.8% 海关总署公布的数据显示，中国2020年8月份出口煤炭17万吨，同比下降48.8%，环比下降66%。2020年1-8月份，全国累计出口煤炭241万吨，同比下降39.5%；累计出口金额32976.4万美元，同比下降48.9%。（煤炭资源网） 6.5. 山西省煤炭先进产能占比达到68% 新华社消息，山西省能源局党组书记、局长王启瑞日前介绍称，山西省坚定走煤炭“减”“优”“绿”之路，推进煤炭开采利用方式变革。在淘汰落后产能的同时，大力发展优质产能。扎实推进26座高产高效矿井产能核增，国家已批复14座，核增能力2890万吨。截至目前，全省先进产能占比达到68%。就目前而言，在供给方面，2016-2018年山西省内（不含央企）关闭煤矿88座，退出产能8841万吨，退出总量全国第一。（煤炭资源网） 7. 煤炭行业个股表现 注：文中报告选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《20200925一周煤炭动向：供需趋紧，看好煤价短期强势运行》 对外发布时间：2020年09月26日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师：彭鑫 SAC执业证书编号：S1110518110002