安信证券-商贸零售：永辉母婴项目重庆开店，盒马X会员店将落地上海-200927

　　据联商网， 9 月 25 日永辉母婴项目品牌“优悦宝呗”在重庆开出第一家旗舰店，该店位于重庆茶园金科世界城。金科世界城原有 13000平的永辉卖场，开设旗舰店主要发力在陈列设计、供应链升级及年轻品牌构造。
　　永辉品类升级改造， 全新品牌矩阵逐步成型， 母婴为重要方向。 永辉超市今年的一大重点工程是对酒类、母婴、宠物、小家电、文玩体、 PB 商品、生鲜标品 7 大品类的升级改造，改造成果将以店中店、旗舰店或标杆店的创新业态呈现。 本次母婴旗舰店优悦宝呗茶园金科旗舰店整体设计以浅蓝色为主，营造温馨、健康、活泼的主视觉效果；店内除了商品陈列，还设置了人气游乐区，集商品销售、互动体验为一体，新探索有望在客户年轻化、 新品类拓展上取得进展。
　　9 月 22 日， 盒马宣布第一家 X 会员店将在今年国庆正式营业。 该项目位于上海浦东森兰商都中心 B1 层，占地面积达 1.8 万㎡，门店采用仓储式货架，线上线下一体化运营，将围绕“吃”场景来建构商品品类。 X 会员店有望大幅拓展盒马会员权益。根据宣传，茅台、海鲜、牛排、牛奶、电动牙刷等或成为首批爆款品。
　　Costco 加速开店、盒马落地会员店，付费会员零售探索中前行。 2019年 8 月 27 日，美国大型连锁会员制仓储式超市 Costco 在中国大陆的第一家门店开业，地址位于上海市闵行区，开业第一天， Costco 异常火爆，但随后也因位置偏远、拥挤导致购物体验不佳等原因引发退卡潮，会员店整体落地方式仍在探索中，目前 Costco 开始加快拓展大陆市场，已经先后公布了在上海浦东 2 号店、苏州、杭州、深圳 4 家新店计划，盒马也在付费会员店的品类、经营模式、供应链管理等进行探索。 新零售特别是围绕生鲜零售的探索不断，积极关注有供应链优势、探索新业态的必选龙头。
　　投资建议：我们当前为投资者梳理四条投资主线： 1）国产化妆品品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇等； 2）百货企业有望进军免税预期，核心推荐王府井，关注百联股份，鄂武商等。 3）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 4）需求短期受损，但有望实现消费回补反弹，行业景气度高龙头壁垒持续提升，继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。
　　风险提示：新冠疫情持续恶化、行业竞争加剧、宏观经济增速明显下行风险