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天风证券-化工行业研究周报:MDI强势上涨,碳酸二甲酯价格走强-200928

上传日期:2020-09-28 11:21:00  研报作者:李辉,唐婕,张峰  分享者:lzh62267425   收藏研报

【研究报告内容】


  投资观点及建议
  本周变化: 国内经济数据超预期, 3Q 外需改善油价企稳,看好化工行业。推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。 维生素工厂事故,供给紧张 VA/VE/VD3 价格上涨,继续推荐新和成/浙江医药,关注花园生物。下游玻璃需求持续回升,洪水导致和邦纯碱装置停产,纯碱涨价预期强烈,继续推荐三友化工,关注山东海化。 当前疫情冲击的全球生态背景下,中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下,承受新的压力,供应链体系受到干扰,强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要, 农药是农业生产的必要生产资料,保障农产品供应的主要手段之一, 推荐扬农化工。
  子行业观点: ( 1) 维生素工厂事故,供给紧张 VA/VE/VD3 价格上涨,继续推荐新和成/浙江医药,关注花园生物;( 2) 当前疫情冲击的全球生态背景下,中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下,承受新的压力,供应链体系受到干扰,强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要, 农药是农业生产的必要生产资料,保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季,关注印度疫情发展, 以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利;三是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。( 3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。( 4)柴油车国六推行致沸石需求高增长, OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。( 5) 棉价上涨,纺织需求有望复苏,粘胶短纤将企稳回升,推荐龙头三友化工。( 6) 长期看好龙头万华化学(大乙烯投产临近,疫情结束后 MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部,新项目陆续投放)。
  一周行情速览
  基础化工板块较上周下跌 4.86%,沪深 300 指数较上周下跌 3.53%。基础化工板块跑输大盘 1.33 个百分点,涨幅居于所有板块第 22 位。 据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有: 涂料油漆油墨制造 8.95%,其他化学原料8.6%,玻纤 7.87%,其他化学制品 6.97%,氯碱 6.81%。
  重点化工产品价格和运行态势
  本周 WTI 油价下跌 2.09%,为 40.25 美元/桶。我们跟踪的 165 个化工品中,66 个上涨、 53 个持平、 46 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:软泡聚醚( 21.15%)、高回弹聚醚( 16.49%)、 pop 类聚醚( 16.09%)、弹性体聚醚( 15.81%)、碳酸二甲酯( 15.31%)、硬泡聚醚( 14.17%)、环氧丙烷( 11.60%)、DMF( 9.18%)、丙烯酸( 8.70%)、乙烯( 8.28%)等。
  化纤: 粘胶短纤 1.5D 报价 8500 元/吨,维持不变。粘胶长丝 120D 报价 36000元/吨,维持不变。氨纶 40D 报价 29500 元/吨,上涨 1.37%。内盘 PTA 报价3350 元/吨,下跌 3.04%。江浙涤纶短纤报价 5320 元/吨,下跌 1.12%。涤纶POY150D 报价 5040 元/吨,下跌 1.82 %。腈纶短纤 1.5D 报价 11500 元/吨,维持不变。
  农化: 华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1710 元/吨,维持不变。宏达化工颗粒 55%磷酸一铵报价 1950 元/吨,维持不变。贵州-瓮福集团( 64%褐色)磷酸二铵报价 2190 元/吨,维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 1850 元/吨,维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3150 元,维持不变。华东草甘膦报价 24500 元/吨,维持不变。草铵膦市场价 15.0 万元/吨,维持不变。华东纯吡啶报价 17500 元/吨,维持不变;吡虫啉市场价 89000 元/吨,维持不变。代森锰锌报价 19500 元/吨,维持不变。
  聚氨酯: 华东纯 MDI 报价 18100 元/吨,上涨 4.02%。华东聚合 MDI 报价 17400元/吨,下跌 0.57%。华东 TDI 报价 16200 元/吨,下跌 1.22%。 1800 分子量华东 PTMEG 报价 14000 元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价 18600 元/吨,上涨 10.71%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨,维持不变。
  氯碱、纯碱: 华东电石法 PVC 报价 6542 元/吨,下跌 0.02%。华东乙烯法PVC 报价 6950 元/吨,维持不变。轻质纯碱报价 1775 元/吨,上涨 2.90%;重质纯碱报价 2000 元/吨,维持不变。
  风险提示: 油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性
 报告详细内容请查阅原报告附件
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