兴业证券-海外TMT周报：行业聚焦：智能手机9月观察；台积电23年试产2nm；京东健康赴港上市-200927

　　投资要点
　　行业聚焦：8月需求谷底回升，静待估值修复。格局演化：华为芯片缺货下20/21年预计出货1.7亿/0.8亿部。苹果20年有望出货1.96亿部，12系列出货7200万台。小米预计出货1.4亿台。需求端：据信通院，8月国内出货同比-12.9%（7月同比-35.7%），我们上调20年全球智能手机出货至12.7亿台（YoY-10%），并预计全球5G手机渗透率达25%。供给端：8月舜宇手机镜头/摄像模组出货同比+22.3%/+16.3%，主要EMS公司8月营收合计同比增长7.2%，自4月以来环比持续改善。板块行情：A/H手机产业链总市值三季度至今上涨15%。目前板块整体法PETTM为35.2倍（上月37.8倍），为年初至今63%分位数；估值水平与7月初相当，自近期高点回调约16.5%。
　　半导体：台积电计划于2022年下半年提高3nm产能，2023年试产2nm。台积电3nm产品计划2021年上市，预期2022年下半年3nm芯片月产量将达5.5万片，2023达10万片。2nm工艺也取得重大突破，预期在2023年下半年进行风险性试产，良率预计达90%。SEMI预估2020年中国台湾半导体业总产值将达新台币3万亿元以上，年增16.7%，成全球第二大半导体产业链，目前在半导体晶圆代工、封装测试产值全球第一，IC设计全球第二。
　　互联网：京东集团发布公告，证实将分拆京东健康赴港上市。9月21日，京东集团发布公告，公告称京东健康作为京东集团旗下的子公司，计划分拆于香港联合交易所主板上市。京东健康主营业务包含医药零售及互联网医疗，两者协同形成“医+药”的闭环模式，打造了京东大药房、京东互联网医院、智慧医院、京东家医等核心产品和子品牌。此前，京东健康于2019年5月获得超过10亿美元A轮融资，并于2020年8月获得高瓴资本超过8.3亿美元B轮融资。
　　投资建议：硬件板块此前因国际情势大幅调整，我们判断行业需求已谷底回升，同时部分龙头供应商还有苹果份额提升预期，股价相较基本面来看具备较高安全边际。推荐关注：小米集团（份额回升+IoT进入高增期）、美团点评（盈利高增长+生活服务空间巨大）、比亚迪电子（机壳业务增量+新兴产品打开估值空间）、华虹半导体（功率器件需求回升，无锡厂产能加速投入）。
　　风险提示：1）宏观经济下行；2）5G建设不及预期；3）国际情势波及供求。