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天风证券-建筑材料行业研究周报:水泥价格高位运行,保碧基金入股奥佳华健康环境子公司-200927

上传日期:2020-09-28 10:31:00  研报作者:李华丰  分享者:ffzhihua   收藏研报

【研究报告内容】


  本周行业变化
  水泥: 本周全国水泥均价 429.3 元/吨,环比上升 0.66%,同比涨幅 0.7%。本周全国水泥库容比 53.81%,环比上升 0.25 个百分点,同比下降 0.87 个百分点。水泥出货率 86.96%,环比下降 1.15 个百分点,同比上升 9.49 个百分点。
  玻璃: 本周全国白玻均价 1901 元/吨,环比上周下跌 1 元,同比去年上升16.6%。玻璃库存 3911 万重箱,环比上升 0.2%,同比上升 2.36%;周末玻璃产能利用率为 69.07%;环比上周上涨 0.22%,同比去年下降 0.56%。
  原材料价格: 本周全国沥青均价 3383 元/吨,环比跌幅 3.1%,同比跌幅 19%。2020 年至今全国沥青均价 3383 元/吨,同比跌幅为 12 %。
  沪/深/港股通
  本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为三棵树 1.15%、天山股份 0.56%、伟星新材 0.30%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹 11.95%、海螺水泥10.87%、三棵树 10.71%。港股通流入前三的公司分别为金隅集团 0.39%、海螺创业 0.31%、洛阳玻璃股份 0.29%。
  本周投资策略
  消费建材: 本周,保碧基金入股奥佳华健康环境子公司,此前,奥佳华引入重要战略股东保利资本,未来双方将就新风产品在精装修及 C 端市场展开深度合作。近期,保碧基金向上海天洋旗下热熔墙布子公司的增资扩股,美克家居与融创服务签订战略合作,产业链深度合作项目陆续落地,我们认为B 端链条仍是建材家居重要的投资主线之一。另外,地产商精装修升级是重要趋势,围绕 B 端消费升级寻找新需求和产品升级是另外一条主线。
   本周,恒大事件对国内地产投资总量影响有限,但产业链信任危机产生影响,我们认为未来产业链上下游将寻求更多的深度合作,“产业纵横”加速推进。继续推荐奥佳华(家庭新风产业有望进入快车道,公司厚积薄发乘势前行)、帝欧家居(预计明年高增长,目前估值偏低,轻工组联合覆盖)、蒙娜丽莎、江山欧派(轻工组联合覆盖)、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等。
  水泥板块: 水泥继续执行错峰生产,我们预计下半年行业效益有望继续实现增长,全年行业利润可能续创新高。微观数据方面,水泥价格持续提升, 9月下旬的雨水天气使得环比有所减弱,水泥出货率略有下降,库容比小幅上升。中期维度,区域供给严格管控延续,行业景气有望保持平稳运行。估值方面,目前水泥相对 PE 持续低位,存修复空间。
  龙头可关注周期核心资产海螺水泥,区域上推荐西北(新疆、甘肃)和江西市场,区域景气超市场预期。组合推荐,海螺水泥+祁连山,关注万年青,华中水泥龙头华新水泥,以及中国建材(H 股)、天山股份、祁连山、宁夏建材等。
  玻璃/玻纤方面: 近期玻璃价格维持高位,目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观,建议关注旗滨集团。玻纤方面,本周价格继续反弹,未来随着新增供给减少,我们认为本轮玻纤上行行情具有持续性,建议关注中国巨石、中材科技。
  风险提示: 复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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