东方证券-房地产行业2020年第39周地产周报：销售向好趋势不改，四季度配置价值凸显-200927

　　核心观点
　　本周市场回顾。 第 39 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指数。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-2.9%。沪深 300 指数报收 4570.02，周度涨幅为-3.5%；创业板指数报收 2540.43，周度涨幅为-2.1%；房地产板块指数报收 4072.36，周度涨幅为-6.4%。
　　本周行业要闻。 2020 年 9 月，央行公布年期 1 年期、 5 年期 LPR 为 3.85%、4.65%， 连续 5 个月未变。房企债券融资规模缩水，境内外融资共计 992.7 亿元，环比下降 24.6%。 东莞发布收紧住房公积金贷款政策， 10 月 19 日起东莞住房公积金贷款最高额度首套房由 120 万元下调为 90 万元。自然资源部提出严控高层高密度住宅，政策性住房优先布局在交通和就业便利地区。发改委提出严控特色小镇房地产化倾向，合理控制住宅用地占比。
　　地产一周数据回顾。 本周销售增速上升。 第 39 周 29 大城市新房销售为 4.9万套，较上周增加 14.0%； 11 大城市二手房销售 1.3 万套，较上周增加 0.9%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为 29%， 0%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为 11%， 1%。 整体库存增加， 库销比稳定。 第 39 周大城市库存为 117.5 万套，较上周增加 1.7 万套；库销比为 10.6 个月，较上周持平。 土地市场出让持续增加。 第 39 周 26 大城市合计成交土地 29 块，较上周增加 5 块。 土地出让金大幅增加。 第 39 周 26 大城市土地出让金为 296.0亿元，较上周增加 95.1 亿元。 平均溢价率下降。 第 39 周 26 大城市土地成交平均溢价率为 16.4%，较上周减少 1.7 个百分点。 2020 年第 39 周 26 大城市土地流拍数量为 0 块。
　　重点公司公告。 南国置业吸收合并电建地产；世联行拟回购 1-2%股份；广宇发展拟收购四家房地产公司；光大嘉宝、 阳光城拟发行债权融资计划。投资建议与投资标的
　　本周销售持续增长， 传统旺季市场热度依旧。土地市场出让大幅增加，溢价率虽有所下降，但热点城市溢价率仍较高。 9 月 LPR 与上月持平， 流动性边际收紧或将持续。 展望后市， 受外围市场不确定性以及内部流动性边际收紧的双重影响， 权益市场或将持续宽幅震荡， 我们认为，由于房地产销售持续超预期，市场对于房企销售、盈利的担忧已有所减弱， 叠加板块当前的低估值， 四季度板块兼具防御性和估值修复的弹性。我们看好业绩稳健的一线龙头， 推荐保利地产(600048，买入)、融创中国(01918，买入)、万科 A(000002，买入) ； 与业绩具有弹性的二线龙头， 推荐金地集团(600383，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、中南建设(000961，买入)。 同时我们看好迅速成长且受疫情影响较小的物管行业，推荐永升生活服务(01995，买入) 、 碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)。
　　风险提示
　　疫情影响导致销售大幅低于预期。
　　政策调控严厉程度高于预期。
　　利率发生明显上升。