安信国际-消费行业动态分析：必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘-200921

1. 报告摘要上周行情回顾，消费行业跑赢大市香港恒生指数变动为-0.20%，恒生综指变动为1.16%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动0.99安信国际%及4.09%，均跑赢恒指，其中非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第2，大幅跑赢其他板块。

2. 从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第1位，必需性消费消费行业动态分析业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。

3. 各板块涨跌情况食品饮料：重点跟踪的公司上必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘周大多表现较好。

4. 九毛九、呷哺呷哺涨幅领先，海底捞涨幅也较大，餐厅板块受益于安信国际门店扩张及消费复苏预期，情绪高涨，表现较好。

5. 消费行业动态分析奶粉板块出现分化，中国飞鹤一枝独秀，涨幅接近10%。

6. 周黑鸭股价表现强劲，必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘大股东增持刺激股价上涨。

7. 思摩尔表现较好，前期调整幅度较大安信国际，上周有所反弹，颐海国际表现类似，仍处于盘整阶段。

8. 教育行业：近一周港股教育涨幅最大为新东方在线，消费行业动态分析上涨9.4%，思考乐教育7.3%。

9. 跌必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘幅较大为大山教育大幅下跌16.7%。

10. 纺织服装：上周纺织服装行业大部分企业出现下跌，表现最好的是赢家时尚3709.HK，单周大涨32.79%，公司在解决了股权高度集中的问题后，已经满足纳入恒生综指的市值和流动性标准，明年或有望加入港安信国际股通。

11. 随着疫情工作步入常态化，经济复苏成为第一消费行业动态分析要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。

12. 拨菜行业：上周必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘港股继续回调，澳门拨菜股也普遍出现回调。

13. 内地“十一”安信国际黄金周邻近，市场憧憬澳门是黄金周内地旅客处境游的首选目的地，但由于澳门地区仍采取较严格防疫措施，自由行签证恢复初期，审批速度略慢于预期，根据媒体消息，十一黄金周澳门酒店订房仅恢复至去年一半的水平。

14. 另外，国家正消费行业动态分析严打前往海外拨菜及加紧监控资金跨境往来，预期短期内澳门拨菜的贵宾厅业务会受到一定影响，复苏慢于中场业务。

15. 综合来看，我们预期澳门拨菜毛收入在十一期必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘间能恢复至去年3成~4成水平，较市场之前的普遍预期低。

16. 澳门拨菜股股价上周普遍回调，幅度在-1.45%~-4.65%，其中主打中场及非博安信国际彩业务的金沙中国表现较好，回调1.78%。