长城证券-电力及公用事业行业动态点评：1~8月累计用电量增速转正，水电增幅扩大，火电增速转正-200921

1. 8月二产用电增速大幅回升，1-8长城证券月累计用电量增速由负转正8月份，全国全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。

2. 1-8月份，全国全社会用电量4电力及公用事业行业动态点评7676亿千瓦时，同比增长0.5%，由负转正。

3. 8月用电量增1~8月累计用电量增速转正长显著加快。

4. 其中，第一产业用电量同比增长12.06%；第二产业用电量同比增长9.93%（4月+1.3%，5月+2.9%，6月+4.15%，7月-0.72%），增速大幅反转；第三产业用电量同比增加7.55%；居民用电水电增幅扩大同比下降1.17%，较上月（+13.79%）明显下滑。

5. 8月用电增速前五名的省份：安徽（16.13%）、云南（13.52%）、浙江（13.15火电增速转正%）、江苏（13.10%）、山东（11.83%）。

6. 8月用电增速后五名的省份：新疆（长城证券-3.48%）、宁夏（-2.71%）、北京（2.33%）、湖北（3.12%）、辽宁（3.27%）。

7. 8月用电增速前五名行业：光伏设备及元器件制造（175.60%）、互联网数据服务（112.1电力及公用事业行业动态点评8%）、充换电服务业（95.22%）、风能原动设备制造（63.06%）、黄磷（58.76%）。

8. 8月用电增速后五名行业：城市轨道交通设备制造（-28.89%）、其他采矿活动（-21.06%）、铁路运输设备制造1~8月累计用电量增速转正（-15.83%）、有色金属矿采选业（-14.59%）、地质勘查（-14.38%）。

9. 8月水电增速上升，火电、太阳能发电增速由负转正1-8月份，全水电增幅扩大国规模以上电厂发电量47728亿千瓦时，同比增长0.3%。

10. 其中，水电7634亿千瓦时，同比下降2.3%；火电34069亿千瓦时，同比火电增速转正下降0.4%；核电2381亿千瓦时，同比增长6.2%。

11. 8月份，全国长城证券规模以上电厂发电量7238.3亿千瓦时，同比增长6.8%。

12. 其中，水电1410亿千瓦时，同比增长8.9%电力及公用事业行业动态点评；火电5090亿千瓦时，同比增长6.2%；核电332亿千瓦时，同比增长0.9%。

13. 分发电类型看，8月份，1~8月累计用电量增速转正核电、风电增速有所回落，水电增速扩大，火电、太阳能发电增速由负转正。

14. 其中，核电同比增长0.9%，回落5.8个百分点；风电同比增长18.7%，上月为增长23.3%；水电同比增长8.9%，上月为增长6.1%；火电同比增长6.2水电增幅扩大%，上月为下降0.7%；太阳能发电同比增长2.1%，上月为下降0.6%。

15. 火电增速转正（风电、太阳能发电为国家统计局数据口径。

16. ）新增发电装机步伐加快，新能源发电投资增速较快1-8月份，全国主要发电企业电源工长城证券程完成投资2555亿元（同比增加47.4%），主要是新能源发电投资的贡献。

17. 其中水电552亿元（同比增加15.7%）、火电力及公用事业行业动态点评电267亿元（同比减少33.2%）、核电202亿元（同比减少4.9%）、风电1329亿元（同比增加145.4%）。

18. 全国电源新增生产能力（正式投产）6172万千瓦，其中水电800万千瓦、火电2832万千1~8月累计用电量增速转正瓦、风电1004万千瓦、太阳能发电1518万千瓦。

19. 1-8月，全国新增装机6172万千瓦，同比增加1025万千瓦；其中，水电800万千瓦，同比增加539万千瓦；火电2水电增幅扩大832万千瓦，同比增加783万千瓦；风电1004万千瓦，同比减少105万千瓦；太阳能发电1517万千瓦，同比增加22万千瓦。

20. 整体来看，新增装机同比明显增加；水电、火电、太阳能发电新增装机有所增火电增速转正长，风电新增装机有所减少。

21. 1-8月长城证券份，电网工程完成投资2379亿元，同比增加0.04%。

22. 电力及公用事业行业动态点评电网建设新增220千伏及以上变电容量13190万千伏安（同比减少2058万千伏安）、线路长度20542千米（同比增加1614千米）。

23. 整体发电设备利用小时下滑，核电、风电、太阳能发1~8月累计用电量增速转正电有所增长1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时为2440小时，比上年同期降低102小时。

24. 水电2439小时，比上水电增幅扩大年同期降低100小时。

25. 火电2718小时，比上年同期降低113小时，其中，燃煤发电2785小时，比上年同期降低125小时，燃气发电1712小时火电增速转正，比上年同期降低50小时。

26. 核电4881小时长城证券，比上年同期增加37小时。

27. 并网风电1417小时电力及公用事业行业动态点评，比上年同期增加29小时。

28. 太阳能发电897小1~8月累计用电量增速转正时，比上年同期增加2小时。

29. 1-8水电增幅扩大月份，火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为内蒙古、江西、新疆、甘肃、福建、广西、安徽、河北、山西、宁夏、海南、江苏和陕西。

30. 风险提示：宏观经济波动，疫情反复，煤价高涨，用电需求不及火电增速转正预期。