银河期货-贵金属研发报告：数据与避险博弈 疫情依然是关键-200925

　　一、行情回顾
　　三季度，贵金属整体呈现了先扬后抑的走势，尤其是8月，黄金价格创出了历史新高，白银涨幅更是好于黄金。但随后，贵金属价格开始承压，在盘整了较强一段时间之后，黄金跌破重要支撑，引发进一步回落，而白银跌幅更是大于黄金。
　　分品种看，由于此前上涨是受通胀预期抬升的影响，因此白银涨幅大于黄金，而金银比也从3月高位不断回落，跌至2017年水平附近，但近期由于通胀预期的回落，令白银跌幅远大于黄金，金银比又再度回升。内外盘方面，外盘走势明显强于内盘，尤其白银方面，沪银几乎跌去本季度全部涨幅。期现方面，由于白银波动较大，引发基差出现异常，因此存在一定套利机会，这表明国内期货市场白银投机属性较强。