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西部证券-科锐国际-300662-重大公告点评:定增加码数字化升级投入,为中长期发展夯实根基-200925

上传日期:2020-09-25 12:26:00  研报作者:许光辉,李艳丽  分享者:j78500   收藏研报

【研究报告内容】


  科锐国际(300662)
  核心结论
  事件:公司公告定向增发股票预案,拟计划向不超过35名特定对象发行公司股票,募集资金总额不超过8亿元,发行股份数不超过发行前总股本的30%。
  定增用于技术平台升级、补充流动资金。本次定增计划募集资金约为8亿元,主要用于三方面的投入:(1)数字化转型人力资本平台建设项目(募集资金投入3.3亿元);(2)集团信息化升级建设项目(募集资金投入2.3亿元);(3)补充流动资金(募集资金投入2.4亿元)。本次增发的投入项目目的在于根据公司整体战略规划,加大对公司数字化转型和整个人力资源生态建设投入,同时增加公司流动资金,以应对传统业务进一步扩张的资本需求。
  本次定增摊薄约8.6%左右,相对可控;数字化升级成为未来业务快速发展的核心支撑。我们以9月23日收盘价为基准,测算本次增发规模约为1700万股,发行后将稀释摊薄总股本的比例约为8.6%左右,摊薄比例相对可控。我们认为公司当前灵活用工、猎头等业务快速发展,对SaaS、集团中后台平台的数字化升级将成为未来业务进一步发展的核心支撑,效率提升、智能化水平有望进一步夯实公司未来核心竞争力,为长期发展奠定基础。
  坚定看好灵活用工中长期高增长前景,下半年猎头复苏值得期待。短期来看政府“六稳”任务、疫情影响等有望催化灵活用工发展;而中长期来看,我国灵活用工对比发达国家仍处于发展初期,前景广阔。此外,我们认为随着下半年国内经济的进一步复苏,将有望带动猎头、RPO业务的触底反弹,看好公司后续业绩增速的进一步提升。
  投资建议:考虑到本次定增有待进一步审批,我们暂不考虑本次定增的影响,预计公司20-22年EPS分别为1.03/1.37/1.72元,对应最新PE分别为55、41、33倍,维持“买入”评级。
  风险提示:疫情影响反复,灵活用工增长不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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