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五矿经易期货-铜:中期供应压力不小-200923

上传日期:2020-09-25 11:21:00  研报作者:吴坤金  分享者:imkee   收藏研报

【研究报告内容】


  海外疫情扩散造成铜矿主产国长时间处于紧急状态,铜矿开工率和运输受到较大负面影响。十四家大型铜矿企业2020年生产指引较年初下调52万吨,从季节分布看,二季度铜矿供应减量最大,三季度铜矿生产逐渐恢复正常,但运输、疫情等影响未消除,下半年铜矿产量料仅小幅增加。
  预计2020年全球铜矿产量微降0.1%,2021年铜矿供应恢复及新投产能释放后,供应增速预计将超过5%。更远的2022年和2023年,铜矿供应增速将再次下调,预计分别增长2.9%和2.5%,依然显著好于近两年的铜矿供应。偏高的铜矿生产利润也支持产量增加的判断。
  过去多年,全球铜矿干扰率居高不小,矿石品味下降、天气、罢工和投产进度偏慢是供应干扰的主要来源。另外,近年来水资源问题、社区问题、政局动荡及对大型复杂项目的依赖加剧了铜矿供应扰动。以往经验表明,铜价上涨过程中,罢工是干扰铜矿生产的最主要因素。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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