方正中期期货-菜粕期货及期权日报-200924

　　菜粕期价日内继续跟随 CBOT 大豆期价高位调整。 菜粕市场目前主要影响因素在于 CBOT大豆期价以及生猪产能恢复。 近期美豆产区天气较为平稳， 单产忧虑对市场的推涨动能减弱，阶段性利好兑现之后，短期 CBOT 大豆期价或高位调整，不过美豆出口表现较好以及拉尼娜干扰下， 整体利好支撑仍在， CBOT 大豆中期看涨预期仍然不变；豆粕市场来看，中美贸易关系近期表现较为平和，对市场的扰动略有减弱，不过并未消失，大豆进口有序推进，整体到港较高拖累现货市场，不过下游生猪产能延续恢复态势对需求的提振也在逐步增强，目前对豆粕四季度维持供需边际改善预期；菜粕自身来看，水产养殖逐步进入淡季，不过由于油菜籽进口政策影响，其进口量难以出现大幅度增长，库存进入低位抵消淡季影响。整体仍然维持前期观点，菜粕走势主要追随豆粕为主，考虑美豆市场利多延续的背景下，菜粕短期以回调看待， 中期继续维持震荡上涨判断。操作方面建议低位多单逢高减持，未入场者以回调做多思路为主， 期权方面建议谨慎持有买入行权价为 2300 的看涨期权。