方正中期期货-铁合金日报-200924

　　锰硅
　　日间锰硅盘面继续小幅走弱，当前 01 合约价格已回落至年内最低值附近，而市场情绪仍未出现明显转好。康密劳公布了 11 月的对华报盘，环比持平于上月，但对当前锰矿市场信心的提振作用有限，在港口库存持续累积的情况下贸易商心态仍偏悲观。当前天津港库容已满，而下游厂家采购意愿仍不强，港口现货价格近期仍将持续阴跌走势。生产成本的进一步下移使得锰硅现货市场的信心进一步走弱，近日出厂报价开始出现小幅下调。而供应端压力的仍在持续增加，宁夏和内蒙主产区陆续有新矿热炉计划投产。钢厂产量本周出现回落，西北地区钢厂后续有减产预期，对锰硅的后续需求可能会进一步下降，对锰硅的压价意愿仍将较强，将考验成本端的支撑力度。总体而言，无论是从供需还是成本的角度来看，锰硅价格短期均不具备上行的驱动，将以低位盘整为主。操作上应继续维持前期的逢高沽空策略。
　　硅铁
　　日间硅铁盘面低开高走，全天小幅收涨， 5600 下方的支撑力度极为明显。近期硅铁供需持续向好，厂家几无库存，以排单生产为主。随着 10 月钢招提前开启，新一轮需求开始释放，更进一步加剧了当前供应偏紧的局面。从华中地区已经开启的钢招情况来看，本轮采价环比进一步上调，可见当前钢厂对硅铁价格提涨的接受程度较高。但硅铁厂家的挺价意愿并不强，认可当前的利润水平，出厂价格始终未出现明显上调，限制了盘面的上升空间。硅铁当前的供应端存在瓶颈，开工率后续进一步提升的空间已不大，近期社会库存持续流出，去化明显，从长期来看对硅铁价格的压制力度有所减弱。硅铁成本端近期也出现了进一步上移，主因原料端氧化铁皮的价格出现上涨。经过近期的调整后，当前硅铁盘面的估值已较为合理，贴水现货较为明显。随着基差的修复，盘面有较强的上行驱动， 5600 下方看涨的机遇明显大于风险，操作上可尝试多单入场。