申银万国期货-每日收盘评论-200924

　　贵金属：白天金银继续下探，本周由于欧洲疫情的反扑、央行政策不及预期、美国难以推出新的经济纾困计划，市场对经济复苏前景产生担忧，恐慌情绪导致本周市场出现类似3月初时的资产普跌行情，周一开始全球股指普跌，而近期美国经济数据表现相对尚可，叠加欧洲地区疫情反弹和市场避险需求使得美元指数出现反弹，这一方面抢占了黄金的避险功能，另一方面增加金银投资成本。此外近段时间美联储官员对于通胀目标的混乱表述使得市场悲观情绪加剧。金银由于此前涨幅过高有较大的调整需求，整体跟随市场风险情绪的调整大幅下挫，尤其是受风险情绪影响较大的白银跌幅剧烈，投资价值降低的同时，高库存和工业需求疲软的基本面未能给予支撑，使其单月下跌逾20%。而黄金则受低迷实际利率和地缘政治风险的支撑表现相对白银更有韧性。短期内空头将主导市场，预计在全球股市企稳，极端行情之后黄金将回归宽幅震荡的整理行情，韧性或持续强于白银，长期看仍有上行空间。策略方面可以继续持有多金银比价的策略，待波动率降低后可以布局黄金多单。