国信证券-旗滨集团-601636-【国信建材|公司快评】旗滨集团(601636):拓展光伏玻璃领域,巩固中长期成长发展-200925

　　拓展光伏玻璃领域，巩固中长期成长发展 事项 公司于9月24日发布公告，拟投资10.27亿元建设郴州旗滨1200t/d光伏组件高透基板材料生产线项目。 国信建材观点：1）拓展光伏玻璃领域，落实中长期发展战略：公司拟于湖南郴州资兴经济开发区资五产业园投资建设1200t/d光伏组件高透基板材料生产线，预计总投资10.27亿元，建设周期1年。2）光伏建设重回发展轨道，双玻组件持续渗透：光伏行业加速进入平价上网时代，国内装机需求良好，同时，双玻组件渗透率有望持续提升。3）浮法玻璃高景气持续，价格刷新历史同期高位。4）风险提示：新项目落地不及预期；玻璃行业供给增加超预期；成本上涨超预期。5）投资建议：短期盈利创新高，中长期看好公司规模扩大、产品品质提升和结构化调整，上调盈利预测，预计20-22年EPS为0.67/0.77/0.87元/股，对应PE为12.1/10.5/9.3x，继续维持“买入”评级。 评论 拓展光伏玻璃领域，落实中长期发展战略 公司今日发布公告，为加快产业布局，延伸和打造一体化产业链，落实《中长期发展战略规划纲要（2019-2024年）》，公司拟于湖南郴州资兴经济开发区资五产业园投资建设1200t/d光伏组件高透基板材料生产线，包含1条1200t/d一窑六线高透基片生产线及配套光伏组件高透基板材料加工线，其中光伏组件高透基板材料加工线包含6条1200mm宽和2条1300mm宽加工线，用以满足太阳能行业快速发展和下游光伏组件高透基板材料的旺盛需求。项目预计总投资10.27亿元，其中自有资金3.8亿元，借贷资金6.47亿元，预计建设周期为1年。 光伏建设重回发展轨道，双玻组件持续渗透 今年以来，光伏行业重回发展轨道，行业加速进入平价上网时代，随着技术进步和成本端下降，国内光伏装机需求良好，截至今年上半年，国内光伏新增装机量为11.52GW，同比小幅增长1.05%，下半年装机需求仍有提升空间。同时，在降本增效、平价上网逐步成为行业共识的背景下，双玻组件凭借其更高的发电效率、生命周期长、低衰减率等优势，其渗透率持续提升，截至去年末，双玻组件市场占比为14%，较上年提高4个百分点，随着下游应用端对双玻组件发电增益的认可，以及安装方式逐步优化，未来应用规模有望不断扩大。 浮法玻璃高景气持续，价格刷新历史同期高位 三季度以来，受益于上半年供给收缩和地产需求持续恢复，浮法玻璃行业景气度快速提升，市场情绪明显改善，下游贸易商、加工商积极提货，价格快速上行，突破历史同期高位并保持，生产线库存下降明显，截至9月19日，全国浮法玻璃均价为93.9元/重箱，同比提高20.62%，生产线库存3909万重箱，同比小幅增长5.05%，较二季度高点已减少26%。 投资建议：短期盈利创新高，中长期具备成长性，继续维持“买入”评级 公司是国内浮法玻璃龙头企业，在规模、区位、成本等方面优势明显，近年来产品转型升级积极推进，工程Low-E玻璃持续放量，电子玻璃突破在即，药用玻璃产能有望在年底点火，加快拓展光伏玻璃市场布局，产品品质提升和结构化调整有望持续增强公司的竞争优势，长期成长性逐步显现。8月以来，玻璃现货价格持续上行带动企业盈利不断创新高，后续在竣工需求和成本推动双支撑下，预计国庆后玻璃价格仍有一定上涨潜力，我们上调公司盈利预测，预计20-22年EPS为0.67/0.77/0.87元/股，对应PE为12.1/10.5/9.3x，继续维持“买入”评级。 近期旗滨集团相关报告 ▼ 《2020年中报点评：Q2业绩快速回升，战略规划积极推进》——2020-08-11 《公司深度：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《2019年年报点评：业绩全年持续改善，看好公司中长期发展》——2020-04-13 《2019年三季报点评：单季度盈利快速回升，业绩改善明显》——2019-10-21 《公司快评：战略规划+最强激励，开创企业变革之典范》——2019-09-20 《2019年中报点评：盈利有所承压，加速产业链升级》——2019-08-20 其他公司深度报告 ▼ 《天山股份：重组蜕变，提质增效可期 》——2020-08-10 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓