宏源期货-铜锌日报：空头部分离场，价格向上修复-200925

　　美元指数高位上行受阻，有色情绪反弹，沪铜自5万一线小幅收涨。基本面来看，LME库存本周小幅下降，总量低位对价格仍有支撑，但欧洲疫情影响下，库存继续降低的持续性存疑，国内维持弱消费、持续累库，现货维持在平水附近，港口溢价持续回落，节前备货不明显，基本面对沪铜有拖累。双节临近，有色节中波动可能较大，建议期货空头节前逢低减、平仓保护收益，看跌期权由于成本可控，可部分持有过节。
　　沪锌跟随有色盘面运行，沪锌主力跌至1.87万附近后向上修复。当月合约昨日大幅减仓，考虑到节前资金或以避险离场为主，挤仓风险降低。基本面来看，主要消费地现货表现不一，华北地区升水持续走高，近几周以来锌精矿TC快速下降，降低市场对后续精炼锌的提产预期，锌基本面仍然向好。由于双节临近，节中有色波动可能较大，节前观望为主，头寸持有者建议适当减、平仓。