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西南证券-晨会聚焦-200925

上传日期:2020-09-25 09:45:00  研报作者:  分享者:cyes   收藏研报

【研究报告内容】


  行业与公司
  家电行业专题:从电动牙刷看个护,蓝海市场潜力十足
  【家用电器组 龚梦泓 S1250518090001 023-63786049】
  点评: 投资逻辑:随着口腔健康意识逐步增强,消费水平渐渐提高,电动牙刷的销售规模呈现了高速增长的态势,传统家电企业纷纷入局,电动牙刷产品功能不断完善。我们从电动牙刷的市场入手,探究个护小电市场未来发展情况。
  渗透率尚待提升,电动牙刷潜力十足:一方面,电动牙刷产品功能不断完善,清洁效率快速提升,全方位的满足消费者需求。另一方面,“90 后”逐步成长为消费主力,消费偏好有着“便携为主”、“颜值至上”、“健康养生”的特点。这与电动牙刷产品的特性不谋而合。在产品和需求的助推下,电动牙刷市场规模快速提升。根据淘数据显示,2020 年 3 月电动牙刷销售额为 4.9 亿元,环比增长 38.8%;销售量为 311.6 万件,环比增长 48.9%。但是,同海外市场相比,我国电动牙刷的渗透率还有待提升。根据智研咨询数据显示,2019 年我国电动牙刷的市场渗透率为 5%,远低于美国(42%)和日本(40%)。假设电动牙刷渗透率在 10 年后提升至 15%,电动牙刷的市场规模将超过 250 亿元。
  中低端市场竞争激烈,家电品牌有望成为后起之秀。电动牙刷中低端市场产品众多,竞争激烈。根据淘数据显示,2020 年一季度电动牙刷价格 0-100 元和 100-300 元的SKU 占比分别为 36.6%和 38.6%。高端市场被海外品牌占据,在 500-1000 元及 1000元以上的高端市场上,飞利浦及欧乐 B 销售额占比高达 70.4%、90.9%。家电企业陆续进入电动牙刷领域,未来有望凭借品牌以及生产上的优势快速追赶。
  从电动牙刷到个护小电,市场扩容值得期待。一方面,以电动牙刷和美发器为代表的个护小电位于成长期,在新品的刺激下不断放量。此外,电动牙刷有望成为个人护理的标配,下沉成为刚需产品。另一方面,以洁面仪、面部按摩仪为代表的美容小家电正处于导入期,国内知名家电企业纷纷涉足美容小家电新品类,需求逐渐升温值得期待。
  投资建议:我们推荐关注在电商赛道异军突起,积极拥抱互联网渠道、打造高颜值的新秀小家电企业小熊电器(002959)、新宝股份(002705),以及个护龙头企业飞科电器(603868)。
  风险提示:原材料价格大幅波动风险、市场扩容不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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