信达期货-纸浆早报-200925

　　据悉，常熟港纸浆本周库存较上周下降3.70%，出货速度较上周提升，阔叶浆货源居多。高栏港纸浆库存较上周下降10.30%，出货速度较上周提升。天津港纸浆库存量较上周增加3.40%，港口日出货速度较上周略增。据不完全统计，青岛港港内纸浆库存量较上周下降1.90%。据悉，本周保定地区纸浆库存量较上周下降0.40%。其中132仓库较上周下降0.5%，铁顺较上周变化不大，针叶浆货源居多。目前外盘报价纷纷上涨，但被美元贬值所抹平；目前美元兑人民币有所反弹，看其持续性。
　　目前持续回落，主要是以下逻辑，需求没有进一步较大幅度增量，预期兑现迟迟没有较好表现，欧洲疫情反弹，宏观氛围没有新亮点（从股市可见一斑），库存边际预期增多，浆价前期拉涨价格相对较高，没有进一步驱动支持，外盘报价被美元贬值抹平，成交量和持仓量双降，浆价回调如预期，预计维持震荡偏弱情况；浆价底部空间有限，多头氛围尚可，库存整体有所下降，边际有一定支撑。从基差角度，目前基差是走强的，说明现货仍有一定支撑.1-5价差有所走扩，表明基本面较弱。且从盈亏比和中长期来看，依旧以多头思维对待，等待浆价回调企稳，结合基本面的边际变化再去做多。从绝对价格来看，浆价期货价格如果到4500附近就坚决做多，4600左右可以分批做多。合约选择SP2101合约。
　　目前主要关注资金和量能的持续情况，基本面关注远期供应量到港情况以及实单交投情况（目前缓慢跟进），现货价格提涨的实单情况，主要关注边际变化带来的浆价调整。十一国庆节前避险情绪较大，叠加处于疫情二次反弹恐慌情绪，若需求未见明显利好，浆价依旧震荡偏弱为主。