东北证券-科锐国际-300662-技术再升级，内外赋能值得期待-200925

　　科锐国际(300662)
　　事件：
　　公司发布定增预案，拟向不超过 35 名特定投资者非公开发行 A 股，募集不超过 8 亿元用于数字化转型人力资本平台建设项目（ 3.3 亿）、集团信息化升级建设项目（ 2.3 亿）和补充流动资金（ 2.4 亿）。发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 80%，发行数量不超过本次发行前总股本的 30%（即不超过 5469 万股），限售期 6 个月。
　　点评：
　　定增资金主要用于技术升级和补充流动资金，对内外效率赋能。 对外：公司拟将本次募集资金中的 3.3 亿用于数字化转型人力资本平台建设项目， 项目总投资额4.68亿，建设期2年，预计税后内部收益率15.73%，含建设期静态投资回收期 5.36 年。 对外： 公司拟将本次募集资金中的2.3 亿用于集团信息化升级建设项目，全面升级内部的信息化管理系统，围绕集团信息化、数据化、智能化，从基础能力、技术体系、应用体系三个维度对公司当前内部信息化系统进行升级。 摊薄影响测算： 假定本次向特定对象发行不超过 1619 万股（仅为估计值，即以2020 年 9 月 23 日为定价基准日、募集资金总额 8 亿元进行测算），较公司目前总股本 1.82 亿股摊薄 8.9%。
　　投资建议： 预计公司 2020-2022 年营业收入为 47.88 亿/63.47 亿/84.44亿，归母净利润分别为 1.72 亿/2.49 亿/3.31 亿，同增 13%/45%/33%，考虑发行价等尚未确定，暂维持公司 20-22 年 EPS 为 0.94 元/1.37 元/1.82 元，对应估值 60 倍/41 倍/31 倍。长线看好灵活用工业务成长空间，以及公司作为业内龙头、技术加持下的成长潜力，维持“买入”评级。
　　风险提示： 复苏不及预期，疫情反复风险